回顾2018年，全球主要股指普遍下跌，新兴市场股指的跌幅较发达市场则更大。国内方面，A股因金融去杠杆、外部局势扰动等综合影响而大幅下跌。股债跷跷板效应显现，风险资产表现普遍不佳。债市则因货币政策先行调整而获益较大。总体来看，过去一年国内市场避险情绪较为浓重。 展望2019年，市场或将迎来以下机会：债券市场相对可为，但波动或趋于加大；原油基本面供需格局趋于改善；美股盈利与估值均有小幅正向支撑；港股或仍维持高波动率；A股将呈现盈利下滑估值底部流动性平稳状态，可重点关注弱周期、宏观对冲的防守行业，以及受益于国家政策支持、流动性宽松和渗透率低、成长空间大的行业。海内外宏观经济展望 对于2019年国内外的宏观经济形势，可以从增长、通胀、流动性和政策这4个因子入手分别进行分析。 海外：全球经济低端再平衡 （1）增长：当下，国内外经济增长均面临下行压力，中美周期同步趋弱并将驱动全球经济进入扩张末期，美国经济边际转弱，欧日经济基本面与美国的分化有望小幅收敛。 （2）通胀：美国的通胀压力主要来自劳动力市场紧张状况下的薪资增长，美国商品进口额与核心通胀具有较强的相关性，受贸易摩擦的影响，输入型通胀的影响也在上升，存在一定隐忧。 （3）流动性：预计2019年一季度海外流动性依然为转紧态势，美联储加息进程放缓，但与市场期待仍有一定距离，预计欧日央行将进行边际紧缩的操作。 （4）政策：中美就贸易协作的基础层面达成共识的概率较大，但科技企业的摩擦或将成为焦点。2019年，欧洲政治的不稳定性将增加，这些都成为潜在的风险。国内：增长是核心，政策最关键 （1）增长：国内经济增长的下行压力持续存在，但无大幅下滑风险。基建将逐步修复，房地产投资在上半年仍存在一定韧性。 （2）通胀：2019年国内消费物价或将小幅抬升，主要来自于食品项，特别是猪肉价格的影响，但PPI中枢将显著下行。 （3）流动性：国内流动性持续宽松，预计一季度将有降准、定向降息等操作，而社融的修复则仍需时间。 （4）政策：2019年，国内宏观政策的总基调是加强逆周期调节，通过减税降费、改革和开放，以及适度托底经济，实现稳定预期并激活微观经济的活力。市场分化，变局颇多 对于2019年A股市场的表现，可从以下4个方面分析。首先是估值，當前A股的整体估值与市场情绪处于历史低位，但大多数行业的估值仍高于2008年和2012年的市场底部。从风格来看，中小创的估值水平较其他指数更靠近底部。一季度总体将呈盈利下滑估值底部流动性平稳状态。 其次是盈利，2019年A股盈利增速或继续下行。通常来说，影响盈利上行和下行的风险包括减税降费、贸易战和商誉减值。在经济下行期，业绩增长稳健、逆周期性较强或有政策对冲性质的行业更容易有良好表现。具体来说，通信、农林牧渔、交通运输、电力设备、国防军工行业的业绩预期将加速。 再次是行业交易情绪，由于周期遇冷，基建、通信行业的活跃度较高。开年以来，以电力设备、建筑等行业为代表的基建板块和以5G为主的通信板块成交占比大幅提升。而煤炭、建材、交通运输等行业的交易量大幅回落，目前处在年内低位。 最后是A股主题方面，在主题的选择上建议遵循两个原则：一是行业上回避宏观经济相关板块，重视科技进步及产业变化；二是要高度重视自上而下的制度变革和技术操作。2019年可重点关注的A股四大主题如图1所示。图12019年A股的主题投资机会 考虑到国际市场环境的影响，2019年港股或将继续维持高波动率。受中美经济周期与国内外政策博弈的影响，港股价值因子表现将相对稳健，动量和规模因子或维持较高波动。从行业的角度来说，可重点关注房地产、传媒、纺织服装和电子元器件等，见图2。图2港股重配及低配行业 美股方面，由于当下美国经济处于晚周期，市场对其增长预期过度悲观，预计美股盈利仍将保持低增长、低波动状态，当前估值小幅低于历史均值，2019年其盈利与估值均有小幅正向支撑。可重点关注医疗、公用事业等防御行业板块。 综合市场资金与交易面的情况来看，债市情绪维持偏多，但短期交易略显拥挤，对增长或货币政策的预期充分，预计2019年债市的波动趋于加大。政策面、交易面的表现较为积极，总体来看具备配置价值，但交易性机会大于趋势性机会。建议以中长久期利率债为主，以中低等级信用债、股债弹性兼顾的可转债为辅，保持偏高杠杆水平。 商品市场层面，原油市场的基本面供需格局已经趋于改善。从期货交易来看，合约期限结构呈Contango形态，透露出短期将有超供信号，沽空情绪达到历史高位。从基本面来看，其上半年的供需格局将优于下半年，基本面与交易面将逐步转向正面。 黄金市场层面，通胀对金价的支撑空间并不大，而中期实际利率的走低或对其形成一定影响。对美国增长转弱的担忧，以及对美联储加息预期的调整持续，中期实际利率走低或对金价有支撑。短期来看，避险情绪和对美国经济转弱的预期过度。基本面中期正向，交易面偏中性。 其他商品方面，基于宏观基本面、产业和市场交易等情况，农产品的价格将保持中性，能源、化工品的价格中性略偏空，基本金属、黑色相对偏空。 总体来看，2019年变数颇多。从宏观层面看，内部受制度变革与政策操作的影响，外部受贸易谈判的影响；从中观层面看，主导产业抑或破茧，抑或胎死腹中，这些无疑都是变数；从微观层面看，企业的衰微将使资产和负债失衡，这些变化对趋势、节奏和结构的影响存在巨大的不确定性。因此，2019年的投资需因势利导，当势不能突破时，守字当头；势突破后则坚决进攻。 本文节选自博时基金发布的《2019年度资产配置报告》。
什么运动瘦腿肚子呢有些人可能看起来不胖，但是身体的某个部位有点肥，会稍微影响到整体身材的美观，那么，这可能就要有针对性的减肥了，哪里胖就针对这个位置，进行锻炼优化，那么，如何运动才能瘦小腿肚呢？……生命的两头生命的这头，热闹，喜庆，鞭炮声，贺喜声，红蛋，喜酒，迎来一个新的生命。生命的那头，肃穆，安静，白被单，黄菊花，黑纱，挽联，……大卷发型大卷发型图片导读：导读：随着天气的逐渐变凉，喜爱披发的MM们有没有想过换一款让人焕然一新的发型呢？小编向大家推荐几款流行的大卷发发型吧，轻松提升你的魅力指数。层次卷发沿着轮廓修饰脸型……强势太子妃魅力来袭张天爱各式发型魅惑集锦无刘海应该是张天爱的标志款式发型，蓬松感也是性感太子妃的写照，搭配上这样的新娘装的低款鱼骨盘发造型，几缕编发的随意勾卷，更是多姿。简约暖春的一款白衬衫女神发型设计，无刘海……精辟人生感悟句子经典人生短句一、一个人无论走多远，映照的都是自己。心穷走多远都没用，让你日渐强大的不是走在路上的样子，而是向往飞上蓝天的丰满的心。二、幸福是很简单的，与追求无关，与财富无关，与年龄无……卸妆膏去黑头有用吗卸妆膏能每天使用吗卸妆膏去黑头有用吗有用，但是要选择含有维生素E成分同时有无添加的卸妆膏才有用。维生素E可以营养肌肤，也不会伤害到黑头粉刺下薄弱的肌肤，无添加的配方温和卸妆，让黑头粉刺可以……伤害孩子的鼓励话这里我们列举了几种听起来没错，但实际上对孩子成长不利的鼓励之辞，希望引起爸爸妈妈足够的重视。Psy525。cn一、6岁的女儿从幼儿园回来，抱怨她的小伙伴太自私。错误……生活有变化心态要调整都说女人心海底针，女人的心思难以琢磨。实际上，在不同的年龄段，女性有着不同的心理特征。例如，在妊娠期，孕妇情绪比较脆弱，易激惹、焦虑不安，特别关注胎儿及自身情况，担心胎儿发育不……蜜浓面膜有几个版本蜜浓面膜有两种吗蜜浓面膜有几个版本蜜浓面膜主要有2个版本，分别是Minon氨基酸睡眠面膜和Minon氨基酸保湿面膜，即一种是涂抹式面膜，一种是片状面膜。日本minon面膜怎么样……贞一斋诗说主要内容简介及赏析又名《玉洲诗话》（见《苏州府志艺文志》）。诗论专著。一卷。清李重华撰。李重华，字君实，号玉洲。生于清康熙二十一年（1682年），卒于乾隆十九年（1754年）。吴江（今苏州……书法考级不同级别的标准是什么按照要求我近年来，随着社会不断进步，艺术走进了寻常百姓家，被越来越多的人所喜爱。书法爱好者和书法工作者队伍也在不断地壮大起来。各种类型的艺术水平考级，如钢琴、小提琴、声乐、民族乐器考级等……乔峰得到易筋经为什么却不修炼《易筋经》在武侠小说里面，那可是一部武林宝典了，是达摩在少林寺面壁九年的时间，汇聚成的一本秘笈，但凡是这样的武林秘籍，背后就总是有很多人想要得到它，《易筋经》也不例外。然而在《……