对一个企业或创业项目而言没有利润是痛苦的但没有现

　　对于一个企业而言，没有利润是痛苦的，但没有现金流才是致命的。
　　眼下，几乎所有的创业者，都在为现金流发愁。西贝董事长贾国龙自曝账上现金只够再发三个月工资，新潮传媒复工第一天宣布裁员500人，兄弟连创始人发内部信宣布公司倒闭水面之下，还有无数的创业者，同样在为现金流操心。
　　现金为王，遇到危机时尤其如此。
　　创业者身处社会财富的大水池中，通过出售产品或服务建立起属于自己的小水池。他们得以存活的前提，是水池里源源不断的水流。但不期而至的危机，就像一把巨大的剪刀，咔嚓一声，把进水管剪断了。
　　怎么办？所有人都在思考这个问题。
　　裁员或许是个办法。该收缩收缩，该搬家搬家，该裁员裁员。易凯资本创始人王冉公开表示。
　　不要拖泥带水，把多余的人全裁掉，留下精干分子，等待东山再起。铂德电子烟创始人汪泽其呼吁受疫情负面影响的互联网企业迅速果断地裁员。汪泽其另一个身份是风险投资LP（有限合伙人，指一个VC机构的实际出资人）。
　　假如不想裁员，那融资还有可能吗？一位投资人分析，这个时候去找投资机构拿钱，估值肯定要打折，投资机构内部对LP解释过不了关，LP会制止这种投资行为，任由你完蛋。一位创业者则说，很多人愿意锦上添花，不愿意雪中送炭，这是人性。
　　对于创业者而言，现金流不仅是一个复杂的会计问题，更是一个企业经营的艰难选择题。疫情面前，所有人都在补一堂关于现金流的课。
　　现金流，让我们重新认识自己正在经营的生意。
　　现金流是一道数学题，经营现金流很关键，自由现金流最致命，但现金储备并非越多越好；
　　风口项目的现金流最容易断，应收账款是现金流陷阱里的一颗雷，快收慢付可以拉长账期；
　　人员是部分中小企业和互联网公司的最大成本，一些中小企业裁员箭在弦上；
　　融资周期被拉长，估值打折扣，银行贷款不现实，中小企业面临大考。
　　裁人，箭在弦上
　　账上还有10个亿，为什么要裁员？2月10日新潮传媒宣布要裁员500人时，很多人表示不解。
　　按照创始人张继学的说法，新潮账上有近10亿现金，但如果收入归零，也只能活六七个月，要战胜此次疫情，必须踩死刹车，卡死现金流，降低成本。
　　问题出在现金流上。但能活到哪一天，却是一道数学题。
　　按照公司账上已有的现金，结合公司每个月的固定开支，来倒推公司能存活的时间，这是业内通用的计算方法。
　　魅KTV投资人吴海算了一笔账：魅KTV在12月的财务固定支出是551。54万，现在账上还有1200万，公司能活的时间：1200万5，515，411。072。176个月，即正常情况下公司不营业没收入能撑两个月，也就是说4月份我们会死翘翘，除非投资人接着投钱。
　　小恒水饺创始人李恒也拿出了计算器：如果工厂还不能复工，公司账上的现金最多能再撑三个月。即使工厂正常复工，在关闭堂食的情况下，公司也只能再撑六到八个月。
　　清华和北大联合做了一个调研，问卷调查数据显示：按照当前的疫情态势，995家中小企业中，34的企业只能维持1个月，33。1的企业可以维持2个月，只有9。96的企业能维持6个月以上。
　　那么，在门店无法营业又没有新融资的情况下，这些公司只能坐吃等死吗？
　　答案是NO，因为还可以裁员，准确的说，那是箭在弦上。一位连续创业者对燃财经说。员工毫无悬念成为了企业对抗疫情的炮灰。
　　事实上，裁员是大部分陷入困境的企业暂时摆脱危机最简单直接的方式。多位接受燃财经采访的创始人都表达了相同的观点：如果公司出现现金流危机，会先考虑裁员。
　　尤其对于互联网行业而言，人员是最大成本没有昂贵的写字楼和存货，只有办公桌和电脑，以及服务器里的用户数据。这意味着，轻资产的互联网公司，要处理的资产微乎其微，改变成本结构相对容易，所以裁员是能最快见效的方式。
　　有创业者举了这样一个例子：假设一家公司员工100人，每个人每月的工资支出是1块钱，那公司一个月就要开销100块，公司一个月的收入是100块，利润是50块，理论上公司为了存活，会直接把办公室50的员工裁掉，熬到找到新的投资为止。
　　互联网创业者现在最好能做这三件事：第一步，看一下公司账上的现金；第二步，如果是亏损的，那么算一下亏损额对应多少员工；第三步，毫不犹豫把那些多余的员工开掉。汪泽其建议。你要保证企业能活，这就是对社会最大的贡献，如果你的企业倒了，那么你企业的所有人都没工作了。
　　牺牲一个人，挽救一百人的传统思维在关键时刻起作用了。听起来多少有点壮士断腕的悲壮，对于创始人而言，这必然不是一个容易的抉择。
　　但裁员其实只是危机链的最后一环，回到企业本身，现金流究竟为何如此重要，问题又是出在哪里呢？
　　自由现金流最致命
　　要拆解现金流这个游戏，先要拆解与之相关的几个概念。
　　现金：公司保险柜里的现金和银行里的存款。
　　净资产：公司的资产总额减去负债总额后的净额。
　　存货：公司的各种原材料、半成品、成品、物资等。
　　那么，现金流是怎么周转并发挥效力的呢？
　　在一个最常见的商业循环里，公司通过投资或生产，将账面的现金变成固定资产或存货，经过一段时间的运营，再变成现金形态，如果现金变多了，就可以再次投入这个循环产生更多现金。
　　但事实上，很多创业者直到公司倒闭，也没有搞清楚这几个名词之间的关联，而陷阱就存在于这些若有若无的关联里。
　　一位电动车创业者向燃财经讲述了这样一段经历：2015年做电动车，投资人提醒他，账上净资产低于1000万的时候要做汇报，他将净资产理解成了现金。当账上现金已经低于1000万，他组织财务算了一笔账，发现公司的净资产已经是负数了。因为公司刚下了一笔2000万的订单，账期30天，当订购的车辆运到公司仓库，这2000万现金就变成了存货，那意味着公司账上的现金将为零，另外还增加了1000万的负债公司现金流断了。
　　他用了一年的时间去清理库存，向供应商延迟付款，才将这些存货变成现金，让公司缓过气来。
　　控制好现金支出的节奏至关重要。王冉认为，健康现金流意味着每个月入大于出，健康现金储备意味着如果没有收入至少可以撑912个月。
　　聚焦在现金流这个概念本身，又可以分为经营现金流和自由现金流。
　　经营现金流：由经营活动（比如销售商品或提供劳务，不包括补贴和卖楼）产生的现金流。
　　自由现金流：公司经营活动产生的现金流减去资本性支出（比如买楼、买设备）之后的余额。
　　一位投资人向燃财经分析，当出现疫情这样的突发事件时，抗风险能力低的企业，不一定是现金流差的企业，而是那些经营现金流或者自由现金流差的企业。实际上，大多数资金断裂，问题是出在经营现金流和自由现金流上。
　　商业世界存在这样两类奇怪的企业：一类是在业务经营上亏得一塌糊涂，但总能在财报上扭亏为盈的企业，比如年底卖楼续命的企业，靠政府补贴盈利的新能源企业。还有一类是账上放着几十上百亿的现金，但没有一分钱是自己的，因为全是借来的，比如资产负债率高达90的房地产企业。
　　这两类企业的抗风险能力是最弱的。所以当风暴来袭，最先受到波及的往往是这两类企业，这也是为什么房地产行业会频频曝出资金链断裂事件。
　　但另一方面，现金储备并非越多越好。
　　现金转起来，才可以赚更多的钱，因为你不投资的话，现金会贬值掉，只有钱流转起来才能产生利润。云造创始人邱懿武对燃财经说。
　　以线下零售业为例，有些超市虽然毛利不高，但流通速度够快。邱懿武举例说，比如投入一块钱，在库存流转速度是30天的情况下，一年可以流转12次，如果一次毛利赚1毛5，那一年就可以赚1块8。如果投入的资金规模越多，相同条件下，盈利的规模也就越大。商业流通足够快的话，钱滚钱的速度是要比银行利率高的。
　　对于大多数企业而言，36个月的现金储备是一个比较折中的办法。它既可以把资本效率提高，又避免了储备太多现金导致资本效率低下，同时也不会过于急功近利。汪泽其说。
　　在这个金融模型里，现金流就像水流一样快速流淌，为各种五花八门的商业模式注入血液，而且总能发挥效用。
　　最大的变量在于，一旦意外的因素发生，比如突如其来的疫情，导致需求瞬间消失了，或者供给被切断了，那这一整套游戏规则就全被打乱了。
　　风口项目最容易断现金流
　　老赖来了。
　　企业缩紧了裤腰带过日子，一些创始人突然发现，过去那些出手阔绰的合作方，这次居然翻脸不认账了。
　　一个小县城的小老板，疫情爆发前算了一笔账，2019年公司应该能盈利50万左右，前提是下游经销商的欠款能要回来。结果疫情爆发，两个欠款最多的经销商摆出了死猪不怕开水烫的姿态，拒绝付款，公司计提60万的坏账，由盈利转向亏损，现金流告急。
　　特殊情况下，老赖上场，空头支票横行，现金流又成了大问题。
　　这里涉及到企业资产负债表里另外两个重要的概念：应收账款和应付账款。
　　应收账款：应收账款收回，意味着现金增加。
　　应付账款：应付账款兑现，意味着现金减少。
　　因为账期的存在，改变了现金流的正常流转方式。而账期的长短，在某些情况下能决定一个企业的生死，这里面的核心，就是时间差。
　　电动车就是典型的靠打时间差赚现金流的行业。一位电动车创业者告诉燃财经。电动车品牌商从供应商采购各种配套零部件，账期三个月，但车辆组装完销售给经销商，却是现款现货。这里面有三个月的时间差，正是品牌商可以发挥的时机。整个产业链上最轻松的就是组装厂，做的是现金流的生意，这就是这个行业的本质。
　　根据哈佛大学波特五力模型，行业中存在着决定竞争规模和程度的五种力量，这导致不同产业链环节上的企业，拥有不同的讨价还价能力。这种讨价还价能力就意味着生存空间。
　　在零售行业，不论是曾经红极一时的国美电器，还是如今的京东商城，都属于产业链上议价能力超强的企业。它们从供应商处采购，会有三个月到半年的付款账期，但它们在销售产品时，却是现款现货。润米咨询创始人刘润将拉长现金流流转周期的诀窍总结为快收、慢付。
　　这种议价能力的差异，为账期的灵活变通和现金流的不规则流转加了一把火，空头支票和障眼法成为了其中的附属品。
　　以电子烟行业为例，在2019年电子烟企业跑马圈地最疯狂的时候，有品牌采用先铺货，卖完再结算的策略，一天之内把价值一个亿的货全部铺到代理商的渠道里，瞬间确认一个亿的收入，并对外宣称已出货1个亿。但事实上，这1亿元的货，后来大部分是以存货的形式，滞销在代理商的仓库里，并未转化成现金流，电子烟品牌账上的1亿元应收账款，也只是一个充满水分的数字而已。
　　风口项目是最容易断现金流的。一位连续创业者对燃财经说。
　　风口项目很强势，跟同行竞争的时候，为了拿下客户甚至会推出免除账期的优惠，导致供应商和经销商两头都会吃现金流。
　　别人觉得你有钱，你也觉得自己有钱，两端的人都来咬你。合作方的逻辑是，你不是赚利润的，你是赚估值的，你赶紧把钱给我，我抓紧给你拿去卖，帮你把市场做大，把估值做大，去赚投资人的钱。
　　这种模式的最大风险在于，一旦融资跟不上，或出现突发的不可抗力事件，现金流可能会瞬间断裂。
　　而在以强现金流著称的教育行业，因为老赖的存在，也让行业时不时爆发现金流告急事件。
　　教育、健身、会员制等都属于预付费模式，先把钱收上来，再提供服务，现金流非常好。但这种模式的风险在于，创始人卷款跑路，将企业的资金挪为己用，企业的现金流被抽干，从而暴雷倒闭。
　　总之，企业经营过程中，处处是现金流陷阱。事实上即便没有这次疫情今年也会是现金流之年，现在只是疫情把现金流的重要性又放大了10倍而已。王冉表示。
　　找钱，想尽一切办法找钱
　　找钱乃是当务之急。
　　找投资机构融资是大部分互联网公司的优先选择。但疫情之下，融资环境已今非昔比。
　　在扩张阶段，前赴后继的VC机构不断加注同一个赛道，企业也许不需要考虑自由现金流的问题，我三个月之后就可以纳斯达克上市，我IPO就可以马上融到3亿美元，我虽然手里一分钱没有，但我的未来很值钱。汪泽其说。
　　但是在大风大浪和灾难性的时刻，投资机构变得更加谨慎，企业的业绩也会打折扣。首先是融资周期被大大拉长。
　　泰合资本郭如意表示，市场大环境在前两年就已经发生根本改变，疫情只是加剧这一趋势而已。他建议企业至少假设3个月业绩是低于预期的，至少留足6个月的融资期。
　　易凯资本王冉称，所有原本计划节后启动的融资，由于疫情的原因真正能够对外启动很可能要到3月，交易完成几乎肯定要到下半年。
　　其次是融资的估值要打折扣。
　　没被Uber和WeWork打下来的估值这次很可能会被冠状病毒打下来。王冉表示。
　　汪泽其认为，即便部分企业能迅速从疫情中走出来，但三个月之前的乐观预测也一定会打折扣，严肃的、职业化的、专业的管理人员一定会打折扣的，这叫做未雨绸缪，否则的话就变成赌徒了。
　　最好的融资时机，是企业业务蒸蒸日上、迅猛发展的时候，在不需要融资的时候去融资，这是最好的融资。汪泽其说，很多人愿意锦上添花，不愿意雪中送炭，这是人性。另外，早期投资机构也很难接受新一轮估值低于前一轮估值的情况，内部对LP的解释过不了关。
　　找银行贷款是一条出路吗？西贝董事长贾国龙此前公开宣称公司现金流只够再发三个月工资，换来了银行4。3亿元的授信额度。银行真的会出手救急吗？
　　事实上，对于绝大多数中小企业而言，尤其是互联网公司，从银行贷款基本不现实。多位创业者对燃财经称，银行需要抵押物，最喜欢的是不动产抵押，其他形式抵押的贷款利率又很高。
　　没有抵押基本很难，‘鼓励给民营中小微企业贷款’是一句可行性不高的空话。汪泽其说。融资这件事上，中小企业创业者除了开源节流，就两条路，一是大股东想办法筹钱，二是等死。最愚蠢的是拿个人房产去抵押。
　　对于中小企业的创业者而言，尤其是互联网行业创业者，公司没有实物资产，有的只是商业模式，以及手中的股权。但在疫情之下，在企业上市之前，股权抵押融资并不现实。对于银行而言，中小型互联网公司的股权，就是一张废纸，无法抵押。有创业者说。
　　这是一场大考，疫情面前，现金流紧缺的企业，将首先感受到这个冬天的寒意。只有那些现金充裕、能融到钱的企业，才能安稳度过这次危机。
　　电影《芙蓉镇》里有句经典台词：活下去，像牲口一样活下去。
　　春天，总会来的。