年中国大豆产量进口量及进口依存度分

　　中美大豆贸易依存度高。中国大豆进口依存度高达85，且对美国的贸易依存度约为30；美国大豆出口依存度50，且约25的大豆出口至中国，贸易金额高达139亿美元。与猪肉进口不同，大豆贸易不是价差带来的利益驱使，而是供需严重不匹配造成的结果。
　　相关报告：智研咨询发布的《20172022年中国大豆市场运行态势及投资战略研究报告》
　　20142017年中国大豆产量走势图
　　数据来源：公开资料整理
　　20142017年中国大豆消费量走势图
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　　20142017年中国大豆进口总量走势图
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　　20142017年中国从美国进口大豆数量走势图
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　　20142017年中国大豆进口依存度
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　　目前国产与进口大豆进厂价相差不大
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　　美洲出口至中国为主。（1）大豆生产：美国、巴西和阿根廷是全球最大的三大大豆生产国，预计201718年产量分别为1。20亿吨、1。13亿吨、4700万吨，分别占全球产量的35、33、14；（2）大豆消费：中国是全球最大的大豆消费国，预计1718年消费量约为1。11亿吨，占全球消费量的32左右，而同期国内产量仅为1420万吨；（3）大豆贸易：中国是全球最大的大豆进口国，预计1718年所需进口量约为9700万吨，约为全球贸易量的65，而巴西、美国是最重要的大豆出口国，预计出口量分别为7050万吨、5620万吨，约为全球贸易量的47、37。
　　大豆供需平衡表
　　单位：万吨
　　国家
　　20142015
　　20152016
　　20162017
　　20172018（Feb）
　　20172018（Mar）
　　月度预期变化
　　期初库存
　　阿根廷
　　2，527
　　3，170
　　3，160
　　3，622
　　3，622
　　0：hr巴西
　　1，582
　　1，908
　　1，856
　　2，486
　　2，547
　　61：hr中国
　　1，385
　　1，701
　　1，691
　　2，039
　　2，039
　　0：hr美国
　　250：519：535：821：821：0：
　　全球
　　6，242
　　7，789
　　7，828
　　9，614
　　9，665
　　52：hr产量
　　阿根廷
　　6，140
　　5，680
　　5，780
　　5，400
　　4，700
　　700
　　巴西
　　9，720
　　9，650
　　11，410
　　11，200
　　11，300
　　100：hr中国
　　1，215
　　1，179
　　1，290
　　1，420
　　1，420
　　0：hr美国
　　10，688
　　10，686
　　11，692
　　11，952
　　11，952
　　0：hr全球
　　32，002
　　31，377
　　35，132
　　34，692
　　34，086
　　606
　　进口
　　阿根廷
　　0：68：167：170：240：70：
　　巴西
　　31：41：25：20：20：0：
　　中国
　　7，835
　　8，323
　　9，350
　　9，700
　　9，700
　　0：hr美国
　　90：64：61：68：68：0：
　　全球
　　12，436
　　13，333
　　14，428
　　15，024
　　15，127
　　104：hr出口
　　阿根廷
　　1，058
　　992：703：850：680：
　　170
　　巴西
　　5，061
　　5，438
　　6，314
　　6，900
　　7，050
　　150：hr中国
　　14：11：11：15：15：0：
　　美国
　　5，014
　　5，286
　　5，916
　　5，715
　　5，620
　　95
　　全球
　　12，622
　　13，256
　　14，746
　　15，195
　　15，060
　　135
　　国内消费
　　阿根廷
　　4，440
　　4，765
　　4，783
　　4，842
　　4，762
　　80
　　巴西
　　4，364
　　4，305
　　4，430
　　4，565
　　4，650
　　85：hr中国
　　8，720
　　9，500
　　10，280
　　11，080
　　11，080
　　0：hr美国
　　5，496
　　5，447
　　5，551
　　5，683
　　5，711
　　27：hr全球
　　30，269
　　31，415
　　32，977
　　34，320
　　34，378
　　58：hr期末库存
　　阿根廷
　　3，170
　　3，160
　　3，622
　　3，500
　　3，120
　　380
　　巴西
　　1，908
　　1，856
　　2，547
　　2，241
　　2，167
　　74
　　中国
　　1，701
　　1，691
　　2，039
　　2，064
　　2，064
　　0：hr美国
　　519：535：821：
　　1，442
　　1，510
　　68：hr全球
　　7，789
　　7，828
　　9，665
　　9，814
　　9，440
　　374
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　　全球大豆贸易格局
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　　南美大豆和美豆在不同时期主导全球大豆市场（38月份为美豆淡季，而巴西大豆旺季），如果前期南美大豆出口超预期，则进入9月后，切换至美豆主导时期后，美豆需求或将减弱，虽然目前美豆尚未开始种植，如果不能及时调整预期种植面积，到时候供需错配可能价格承压。
　　大豆进口具有季节性（出口装船数量）
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　　进口结构上，短期内中国或将增加对南美大豆（尤其是阿根廷）的进口，但完全替代不太可能。从目前全球大豆供需格局来看，预计1718年美国大豆库销比约为26FF0C同期巴西、阿根廷的库销比约为47和66，阿根廷的库存量最高，约为3120万吨（历史数据显示阿根廷的库存量一直偏高），而全球库销比约为27。我们假设阿根廷、巴西大豆库销比下降至全球水平（约为30左右），则阿根廷可增加1691万吨大豆出口，巴西增量较小，约为772万吨。但是阿根廷本国的税收政策决定了大量增加大豆出口也不太可能，这也是过去阿根廷大豆库存一直较高的原因：阿根廷政府对出口大豆征收35的出口税，豆粕和豆油的出口税较低，也高达32。
　　南美（尤其是阿根廷）大豆库存可增加对中国出口满足部分需求
　　类别
　　20172018预计值
　　假设库销比下降至30
　　库存量（万吨）
　　消费量（万吨）
　　库销比
　　库存量（万吨）
　　库存量下降（万吨）
　　美国
　　1，510
　　5，711
　　26。44
　　巴西
　　2，167
　　4，650
　　46。61
　　1395：772：
　　阿根廷
　　3，120
　　4，762
　　65。52
　　1429：hr1，691
　　全球
　　9，440
　　34，378
　　27。46
　　合计
　　2，464
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　　长期来看，全球大豆种植面积或将进一步向南美集中。有观点认为，全球贸易结构可能发生变化中国增加对南美大豆进口，其他国家增加对美国大豆进口，但是我们认为这种解释不太合理，因为南美和北美大豆种植季节性不同，无法做到同时大量供应市场。目前美国种植面积5。43亿亩，略高于巴西（5。25亿亩）。从长期来看，如果美国失去了中国这一重要的大豆需求市场，美国大豆话语权将逐步被削弱，全球大豆生产将进一步向南美集中。假设阿根廷和巴西可以多提供2000万吨的大豆出口，按照目前3吨公顷左右的单产，南美洲或将增加1亿亩大豆种植面积。
　　全球大豆种植结构
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　　国内大豆种植面积有望增加，或将进一步压缩玉米种植面积，对国内玉米价格也有一定支撑。如果国产大豆增加500万吨，按照国内大豆1。8吨公顷的单产，将增加4000万亩大豆种植面积。假设其中一半由玉米改种而成，则按照500公斤亩的单产计算，则可能减少1000万吨玉米产量。
　　国内种植结构
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　　本文采编：CY306
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