浅析企业并购财务风险及防范

　　【摘要】企业并购财务风险的产生，对后续企业生产运营有一定的负面影响。所以，出于保证企业能够稳步向前发展的考虑，加强企业并购财务风险的防范至关重要。那么，如何做到这一点呢？本将详细分析企业并购全过程可能出现的财务风险，进而探究行之有效的财务风险防范措施。
　　【关键词】企业并购；财务风险；防范措施
　　对于企业来说，并购是一次发展的机会，同时也面临着巨大的挑战。在竞争激烈的市场环境之中，企业不能持续向前迈进，就意味着企业正在退步，所以很多有实力的企业常常会落实并购项目。而要想使企业并购能够获得较高的利润，应当注意在企业并购的过程中加强对财务风险的防范。
　　一、企业并购财务风险的分析
　　（一）企业并购财务风险的特征
　　从企业并购的角度来概述财务风险，是指由并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的财务状况恶化或者财务成果损失的不确定性，使并购价值预期与价值实现严重偏离而导致企业财务困境和财务危机。基于此概念及以往企业并购中财务风险产生情况来看，企业并购财务风险所具有的特征为：
　　（1）不确定性特征。不确定性是财务风险的本质体现，这是因为客观条件的不可估计的变化和人们对未来环境认识的不充分性，致使某些决策制定存在偏差，最终诱发了财务风险。
　　（2）动态性特征。也就是企业并购之中各个环节、各个阶段均可能在诱发财务风险的因素，伴随着并购项目的不断深入，某些因素将直接诱发财务风险，或者某些因素也给财务风险带来一定的影响，这使得财务风险在不断发生变化。正因如此，企业并购财务风险才具有动态化特征〔1〕。
　　（3）可控性特征。尽管企业并购的过程中容易出现财务风险，并且财务风险是不可确定的，但这不代表财务风险是不可控的，相关工作人员可以通过获取市场信息、企业并购信息及财务风险信息等，制定可行性较高的决策机制和控制措施，能够对财务风险进行有效的控制，为实现企业并购目标创造条件。
　　（二）企业并购财务风险的表现
　　企业并购财务风险是一种有价值的风险，是各种并购风险在价值量上的综合反映，是贯穿于企业并购全过程的不确定性因素对预期价值产生的负面影响。
　　1。并购前的财务风险
　　通常情况下，为了能够实现企业并购目标，在具体进行企业并购之前，应当注意了解市场运行情况及企业内部资源拥有情况，分析企业并购的可行性，进而找准最佳的并购时机来落实企业并购项目，如此能够降低财务风险，为真正完成企业并购创造条件。但很多时候企业并购时机是难以找准的或者选择的目标企业不适合，那么就会诱发投资风险。
　　2。并购中的财务风险
　　相对来说，企业并购过程中可能产生的财务风险较多，如定价风险、融资风险及支付风险等。
　　定价风险是因对目标企业的价值评估不准确所诱发的。其实，为了使企业并购能够获得较高的经济效益，尽可能的准确的评估目标企业的价值是非常必要的。但在实际企业并购的过程中因受市场环境、政策、行业状态及本企业资源等因素的影响，导致目标企业估价不准确的情况时有发生，相应的并购企业的定价风险就会产生。
　　融资风险是指并购后由于债务负担过重，导致企业现金流动困难影响正常生产经营的可能性。总结性分析以往企业并购中融资风险产生情况，确定未能按时筹集足够的并购资金、未能有充足的资金支持正常经营均会诱发融资风险。所以，企业并购项目的落实一定要慎重，尤其是要做好本企业资源的评估，分析本企业融资可能性，进而合理的推进企业并购项目，否则将会因为资金安排不妥当或者企业负债比率提高，而使融资风险增加。
　　企业并购过程中还可能产生支付风险。经过深入分析，确定诱发企业并购支付风险的因素同样较多。现代化的今天，企业并购价款的支付方式较多，如现金支付、股票支付、混合支付等等，企業应当根据企业运行实际情况及其他因素，选择最为适合的支付方式，如若支付方式选择不当，那么企业可能面临支付风险；通常情况下，企业并购需要有大量的现金支持，相应的企业所承受的现金压力较大，此时企业需要根据外部环境变化情况及时作出反应，协调业务活动，保证生产经营正常运作，否则将会给企业带来一定的支付风险；如若企业在海外并购的过程中采用分次支付现金的方式，那么并购过程中企业还有面临汇率风险的可能；如若在企业并购的过程中，选用了混合支付方式，那么应当注意合理的搭配股票、现金、可转债等，否则也会面临支付风险〔3〕。
　　3。并购后的财务风险
　　企业并购后容易出现的财务风险是财务整合风险。它是因为并购后无法使整个企业实现财务协同效应和规模经营所产生的。事实上，并购后企业的经营成本加大，流动资金短缺，此时需要快速整合并购的企业，使之能够良好运作，为企业创造较高的经济效益，以此来增加企业的现金流，让企业能够正常经营。对以往企业并购整合实际情况予以了解，确定企业整合会受到财务管理制度、财务机构设置、财务组织更新等因素的影响，导致整合效果不佳，致使财务整合风险产生。
　　二、企业并购财务风险防范措施
　　（一）合理确定并购价值，全面考察目标企业
　　因目标企业估价是否准确，对企业能否在并购项目中获得较高的经济效益有很大影响。所以，为了防范财务风险，提高企业并购效益，在确定目标企业之后一定要尽可能全面的考察目标企业，了解企业的产业结构、规模经营状态、产品收益、财务支出运行情况、债务情况等，进而综合评估并且确定目标企业的价值，尽可能的减少并购企业的财务风险〔4〕。
　　（二）合理规划融资选择，降低融资成本
　　并购活动进行的阶段是对并购企业财务状态要求最高的环节，这个阶段融资成为解决财务问题存在的最有效手段。当然，也容易诱发融资风险，给企业带来负面影响〔5〕。所以，在防范企业并购财务风险之际，合理规划融资选择。具体的做法是：详细调查和总结企业内外部形式，明确融资环境，进而选择最为适合的融资方式；综合分析研究融资渠道、融资来源及融资数量等，进而合理规划并购融资规模；深入了解市场信息，明确市场需求及发展趋势，进而及时调整、优化融资结构，为良好的进行低成本的企业并购融资创造条件。
　　（三）合理选择支付方式，降低财务风险
　　上文已经充分说明企业并购的过程中容易出现支付风险，给企业带来一定的负面影响。所以，在加强企业并购财务风险防范之际应当注意慎重选择支付方式。也就是并购企业应当对本企业财务状况予以了解，进而分析可能诱发支付风险的因素，合理选择支付方式，并且加强对并购企业款项支付的管理，尤其是企业实施混合支付方式，最好能够做到权衡现金支付、股票支付、债券支付等方式的利弊，做到合理支付款项，降低企业并购的财务风险〔6〕。
　　三、结束语
　　基于本文分析，确定企业并购是非常复杂的，容易受到多种因素的影响，导致其并购的过程中出现定价风险、融资风险、支付风险、整合财务风险等等，给并购企业带来一定的负面影响。所以，加强企业并购财务风险的防范是非常重要的。当然，要想真正做到这一点，应注意合理确定并购价值，全面考察目标企业、合理规划融资选择，降低融资成本、合理选择支付方式，降低财务风险等防范措施的运用。
　　【参考文献】
　　〔1〕马瑞。企业并购财务风险防范〔J〕。合作经济与科技，2017（1）：8687。
　　〔2〕吴婷。企业并购财务风险及防范研究〔J〕。现代营销，2016（10）：113。
　　〔3〕秦小丽，陈沛然。企业并购财务风险及其防范研究〔C〕。第八届中国管理学年会中国管理的国际化与本土化。2013：17。
　　〔4〕潘艳。企业并购财务风险问题探究〔J〕。人才资源开发，2017（12）：220221。
　　〔5〕欧阳军。国有企业并购财务风险的分析与防范〔J〕。中国商论，2017（20）：105106。
　　〔6〕董信涛。企业并购财务风险的评价方法研究〔J〕。中国经贸导刊，2017（20）：2324。