价值投资者应具备的心理素质

　　价值投资是一种投资方法，更是一种价值理念。而任何一种理念都需要与之匹配的心理素质来坚守。
　　巴菲特的伙伴查理芒格有一句大家耳熟能详名言：40岁之前没有真正的价值投资者。这背后看似是对年龄的歧视，而其本质实则是对于价值投资本质的深刻认识，即价值投资者之所以成为价值投资者，除了知识储备和掌握投资方法外，更重要的是需要时间和阅历打磨出来的心态与观念。
　　由此我们可以看出，价值投资是一种投资方法，更是一种价值理念。而任何一种理念都需要与之匹配的心理素质来坚守。
　　心理素质在价值投资中的作用
　　价值投资涉及到诸多具体的投资方法，例如有采取雪茄烟蒂投资法的投资者，也有价值与成长相结合的投资者。但是，这些千差万别的价值投资操作方法无论如何复杂和差异有别，其本质归根结底都是价值和价格这一最基本的经济学规律的应用，即是一种通过特定基本面分析，选择那些市场价格低于内在价值或账面价值的股票进行投资的投资方法。价值投资要想获得稳定的回报，需要实现价格的回归，这就决定了价值投资的长期性。在长期性的前提下，投资者的心理状态往往成为价值投资的制胜关键。
　　有人曾提出：一个人在股市上经历的跌宕起伏传奇程度，与其投资方法的学习价值呈反比。最好的投资人的经历（特指股市经历）应该是拍成电影让人看着打瞌睡的那类。仔细想来，不难体会其中的道理，这一特征在价值投资者身上表现得更为明显。我们可以看到，与其他各行各业成功人士甚至是其他投资流派的成功者不同，成功的价值投资者，其人生经历往往与跌宕起伏、引人入胜的精彩故事无关。中外成功的价值投资者其投资经历和日常生活往往就是简单和乏味的。在长期投资理念的指引下，他们在简单中过上了更加健康的生活，例如坚持运动、阅读和有规律的作息和工作，通过日积月累的坚持来享受复利创造的财富奇迹。由此形成了价值投资者特有的生活状态和精神境界。
　　而这种状态和境界需要强大的心理素质作为支撑。就像巴菲特之所以能够坚守能力圈，又如中国的价值投资教父张磊所提倡的弱水三千，只取一瓢的理念，都是用时间反复打磨心智后达到的心理素质和精神状态。
　　那么，一名合格的价值投资者应该具备哪些心理素质？
　　价值投资者应具备的心理素质
　　第一，坚定投资理念，坚守投资目标。价值投资方法和收益或许不够灵活，但相对趋势投资甚至是投机行为而言却要更稳定安全，并且长期回报可观。而要达到这个投资结果，需要坚定投资理念，坚守投资目标。相比成长型投资、趋势投资等投资方法近在咫尺的收益，价值投资更像是一趟终点令人无比惬意的长途旅行。正如巴菲特所说，在实现高投资回报的路上，价值投资者需要具备独立判断能力，谨守价值投资的基本原则，作出正确的投资决策，避开市场带来的短期诱惑。这要求价值投资者以坚定的信念作为支撑，守住安全边际，在投资中保守行事，此举能弥补投资人评估价值时估算错误的风险，同时能够弥补股市大幅下挫甚至更惨烈时出现的风险。
　　第二，保持独立，提升定力。资本市场上充斥着噪声和杂音，有时难免会阻碍投资决策，因此价值投资者需要保持独立的思考与判断，深入调查研究，勤于学习，善于发现价格低于价值的优质企业，并且果断买入；同时，坚持在自己的能力圈范围内行事。巴菲特说：投资者必须在设想他一生中的决策卡片仅能打20个孔的前提下行动。每当他作出一个新的投资决策时，他一生中能作的决策就少了一个。20个孔背后实际上指的是能力圈范围。在能力圈范围内精准地谨慎地出手，这种懒惰的投资策略，除了需要方法，更重要的是需要坚定的信念和独立的思考。在一个相对短的时期内，巴菲特的表现或许不是最突出的，但从长期来看，巴菲特是最出色的。而实际上，不动比动需要更大的定力和独立思考来作为支撑。
　　第三，警惕不自信與过度自信。当市场出现波动时，相关标的的股价会受到影响，投资者信心会有所动摇。因此，往往会出现这样一种情况：当市场上涨时，投资者争先恐后入场，而在市场下跌时仓皇逃出。这一现象背后的根本原因是投资者信心不足，对于自身的投资眼光缺少足够的信心。因此，对于价值投资者来说，选定了自己能力圈范围内具有护城河的优质公司，并且拥有了足够的安全边际后，应该坚定信心持有股票，而不受市场短期波动的左右并追涨杀跌。只有保持足够的信心，才能最终获得丰厚的回报。无论市场涨跌，都应该保持一个良好、稳定的心境和精神状态。
　　而过度自信则是另一个严重的投资心理误区。这类投资者往往保持较高的换手率，经常调整手里的投资组合，投机性较强。事实上，短期的股价是不可预测的，但从长期来看，股价趋于随着公司价值变动而波动。投资者买入股票并不是积存纸片，而是在获取相应公司的所有权。价值投资者应该以办实业和投资企业的心态参与投资，树立与企业一同成长的理念。
　　第四，正确看待赚钱和亏钱。价值投资者应该明确，价值投资的底线是不亏钱，并牢记价值投资之父格雷厄姆提出的投资铁律：第一条：永远不要亏损。第二条：永远不要忘记第一条。而巴菲特也继承了老师的观点：如果我对一个东西非常确信，通常它带给我的回报不会是很可观的。我们不拿那些感觉只会有一丝希望获得40回报的企业来试手气。所以，我们的回报不是惊人地高，但是一般来讲，我们也不会有损失。任何一个真正的价值投资者，首先要学的不是怎么赚钱，而是学会怎么躲坑，避免本金损失。查理芒格喜欢让投资者去总结自己在股市里赔钱的原因，因为他认为，若要想赚钱，先要学会怎么避免赔钱，只有先把80会导致赔钱的坑排除掉，你赚的钱才会多。