世界上最害羞的盲区变幻莫测的股票经

　　世界上最害羞的CEO在那些具有幽深政治背景的寡头们把石油公司当作榨钱的机器，并将敛到的钱财转移到海外的时候，勃格丹诺夫同志选择了留守在穷乡僻壤，专心致志提高公司盈利能力就像在荒凉的西伯利亚地区埋藏的石油一样，苏尔古特石油天然气公司（OAOSurgutneftegaz）这家该地区规模最大的石油公司名声远扬但却神秘莫测。这是一家隐藏在西伯利亚苏尔古特（Surgut）地区的石油巨人，这家俄罗斯第二大原油出口商肯定能够位列世界前10大公开交易的石油公司之中。但在乌拉尔山西侧，很少有人能够在提及这家公司时侃侃而谈。
　　唯一看起来合理的解释就是，这一切是因为苏尔古特石油天然气公司的首席执行官是一个叫做弗拉基米尔。勃格丹诺夫（VladimirBogdanov）的家伙，他可能是这个世界上最害羞的首席执行官。在勃格丹诺夫的控制下，这家公司刻意地保持低调，永远不希望外界能够清晰看到它的轮廓。在全公司6万余名员工中只有2人负责公关事务。
　　不仅如此，媒体很难有机会见到这位西伯利亚石油大王。他不会像俄罗斯其他石油公司的高层那样经常出现在纽约和伦敦的投资银行，他甚至都很少去莫斯科。这名50岁的CEO表示：莫斯科的交通太过拥堵，还有太多的政治斗争。而且，那里正直的人太少了。莫斯科并不是一个令人愉快的地方，在一次少有的、简短的媒体见面会中勃格丹诺夫说，我们还是喜欢这里。
　　勃格丹诺夫隐居的苏尔古特地处西伯利亚西部。他控制着这里的一切。这位CEO的眼睛令人想起波兰前共产党领导人雅鲁泽尔斯基（WojciechJaruzelski）。他面部表情简单，总是眉头紧锁。远离烟酒的勃格丹诺夫是一个严肃认真的人，他曾经长时间坚持穿着老式的苏联上装和灰皮鞋。如果有必要，他会乘坐一架晃晃悠悠的苏制图波列夫飞机暂时离开这个寒冷的城市。这里只有简陋的工人住宅区，和矗立在鄂毕湾泥泞岸边的废弃仓库。
　　这种自我放逐的方式同俄罗斯其他石油巨头完全不同。其他人都在莫斯科盖起了豪华的总部大楼，而勃格丹诺夫把这家俄罗斯第5大公司的总部设立在这个在冰天雪地里的荒凉小镇，这令人感觉很奇怪。这种特立独行的做法不可避免地被人指责，在莫斯科他被批评为不可救药的地方主义者。同时由于有时的不友好态度勃格丹诺夫吓退了不少境外投资者，他已经被认为是暴躁的仇外者。
　　但是苏尔古特石油天然气公司的经营成就不俗。在过去的10年里，它以每年5的速度持续稳定地提高着产量，2001年获得了20亿美元的纯利，手中握有高达40亿美元的现金储备。如果把苏尔古特石油天然气公司放在混乱的俄罗斯石油工业这一大背景之中，勃格丹诺夫的成就就显得更加非凡。
　　在1990年代，外行们那些具有幽深政治背景的寡头们掌控了从西伯利亚石油、尤科斯到Lukoil的绝大多数勃格丹诺夫的竞争对手，把这些石油公司当作榨钱的机器，欺压小股东，亏欠银行贷款，置产业工人与贫困不顾，并将敛到的钱财转移到海外而不是用于再投资，更不要提纳税或披露财务信息了。
　　勃格丹诺夫同志坚定地选择了留守在穷乡僻壤以专心致志提高公司盈利能力。他是俄罗斯第一个聘请西方咨询公司以提高公司技术含量的CEO。他不克扣工人工资，照章纳税，还定期为工人进行技术培训。当他的竞争对手才刚刚开始亲自视察他们在西伯利亚的油田时，勃格丹诺夫却已经在他的油井旁守了10年多。他住在一套普通的三居室公寓里，每天步行去上班。
　　1993年由当时的总统叶利钦颁令设立的苏尔古特石油天然气公司，在一开始就被勃格丹诺夫刻意保持着独立性。他拒绝了莫斯科那些有权势的年轻银行家们的要求，当时这些银行家已采用颇有争议的贷款换股份方案控制了许多俄罗斯顶级企业。
　　将银行家拒之门外后，勃格丹诺夫和手下的经理们选择了通过MBO方式来控制苏尔古特石油天然气公司的股权，没有人知道他们的资金来源。具体地说，1996年，勃格丹诺夫在未经俄罗斯证券交易委员会批准的情况下发行新股以稀释现有股份，从而使他和公司经理们能够以一个更便宜的价格收购公司股票。外界相信勃格丹诺夫和他手下的经理们掌握了这家公司大约70的股份以及母公司苏尔古特控股公司（SurgutHolding）全部的股份。
　　勃格丹诺夫的石油生涯从钻井技师开始，然后按部就班的逐级升迁。与他相比，俄罗斯其他石油公司如Sidanco、尤科斯的CEO们，大多是由寡头指派的金融专家担任。勃格丹诺夫自1984年起就开始担任前苏联一家石油公司主管，在得到苏尔古特石油天然气公司后，他利用铁腕控制将公司的财务状况整理得井井有条并且继续公司的改造。这家公司没有债务，公司现金储备的一半都是硬通货，而且在生意中坚持现金支付而不同意以货易货。
　　在很多方面，勃格丹诺夫的管理被认为是落后的，与时代脱节的。与它的竞争对手不同，苏尔古特石油天然气公司是唯一还保持着前苏联计划经济色彩的石油企业。它为员工提供住宅、学校、体育和文化设施。事实是，这里是我们的大本营，我们了解这里的情况和人民的生活方式，勃格丹诺夫说。
　　他的管理风格是高度中央集权的。一家石油贸易公司的高层说，我仰慕他。他对企业业务的各个方面都有如此深入的介入，他会亲自飞到莫斯科，仅仅是为了会见一个低级别的政府官员讨论石油出口配额的问题，或者亲自打电话给我们的交易员询问交易中的细节问题。我不知道他哪儿来的精力。
　　尽管勃格丹诺夫特立独行，但却获得了行业分析师和投资银行的赞赏。勃格丹诺夫远离银行家和保持平稳发展的政策为公司带来了不稳定的经济环境中十分需要的强大保护。这使得苏尔古特石油天然气公司不像俄罗斯石油行业的其他公司那样陷入紧张。许多长期关注Lukoil、尤科斯的分析家们如今都转向了苏尔古特，撰写关于这家隐形巨人的报告。
　　勃格丹诺夫还远离那些在莫斯科上演的政治斗争。他从来不是寡头，他只关心苏尔古特。在尤科斯和Lukoil这样的竞争对手忙于扩张和收购，急于进入克里姆林宫的权力通道时，勃格丹诺夫只关心苏尔古特的盈利。
　　勃格丹诺坚持将获得的大部分利润重新投入到公司的未来发展中去。1997年，在全世界石油公司最困难的时候，苏尔古特石油天然气公司却在油田升级方面投资了10亿美元，超过了俄罗斯其他任何一家石油公司。这些资金被投入到引进尖端钻井技术中去。如今，勃格丹诺夫可以骄傲地宣布自己拥有全俄罗斯最低的生产成本：每吨原油不超过15美元。
　　CEO盲区：变幻莫测的股票经公司高管们显然比普通投资者掌握更多信息。但跟着他们的脚踪买进股票并不一定能获得良好回报。
　　像其他许多投资者一样，金融机构的高管们在信贷危机期间也未能准确地预言底部。根据GradientAnalytics的数据，在2007年第三季度，经纪机构、大银行和交易所运营商等各类金融公司的高管和董事们买进自己公司股票的数量是2002年第三季度以来最高的。
　　这些交易并不成功。2007年第三季度远非金融类股的底部，2002年第三季度才的确是熊市的底部。Gradient称，小银行的高管和董事在2007年第四季度也采用了同样的策略，但也未能成功。Gradient主要跟踪市值超过10亿美元的公司。
　　如今，金融业高管又在重新买进。自6月底以来，他们所购买股票的金额与所出售股票的金额之比已经达到了10年来的最高水平。
　　以前的那些不良纪录应该不会让投资者对这一数据抱有过高期望。如果说有什么启示的话，那就是内部人士的投资失误无疑是一个警钟，说明大多数金融机构对金融危机时它们多数资产的实际价值也并无把握。
　　另外，尽管高管们喜欢谈论他们公司的光明前景，但他们卖出的股票数量却要超过买入的数量。Gradient的数据显示，在过去10年间的任何一个季度里，金融机构内部人士所购买股票的金额从未超过他们股票卖出额的十分之一。
　　当然，这些管理人士获得了限制性股票或期权，因此实际上不会自掏腰包购买股票。这意味着从结构上来说，售出股票的数量要超过直接购买的数量。
　　不过，前景莫测时高管人员很少直接买进股票让投资者有理由质疑：既然他们不买，我们为何要买呢？
　　这也是高管增持股票变得格外引人注意的原因。当今年7月罗伯特斯提尔（RobertSteel）担任Wachovia首席执行长后，他掏了1，600万美元购买公司股票。目前担任摩根大通（J。P。MorganChase）首席执行长的詹姆斯戴蒙（JamesDimon）在他200
　　年3月接手美一银行（BankOne）时购买了该公司价值约5，700万美元的股票。美林（MerrillLynch）首席执行长约翰赛恩（JohnThain）在7月份该公司融资85亿美元时购买了价值1，150万美元的股票。
　　他们的购买推动内部人士股票买进额与卖出额之比创出了近期的高点。但这种热情已经消退。在7月份前几周，金融业管理人士购买了价值约3，
　　万美元的股票，同时抛出了约2，200万美元的股票。此后，高管人员仅买进了1，200万美元股票，同时出售了1。15亿美元的股票。
　　从历史上看，金融界内部人士出售股票的行为向市场传递的信号最有价值。在200
　　年第三季度，就在科技股泡沫开始破裂时，金融业内部人士抛出了价值84亿美元的股票，为Gradient跟踪的十年时间里最大一次抛售行为。
　　从中得到教训是：要格外关注内部人士变现手中筹码的时间。
　　来源：华尔街日报