突破瓶颈建立并完善投资体系

　　一、实践促投资体系成形
　　知识源于实践。
　　古希腊神话中有一个巨人，叫安泰俄斯，他是大地女神的儿子。他仗着自己力大无比，经常滥杀无辜。
　　但安泰俄斯有一个弱点：一旦他不能接触大地母亲，就失去了源源不断的力量。后来，另一位大力神赫拉克勒斯专门练就了一招，用来对付安泰俄斯：他把安泰俄斯高高举过头顶，不让他接触地面，然后杀死了他。
　　如果把故事里的安泰俄斯看成是知识，而把他的大地母亲看成是实践。一旦知识脱离了实践，就会变得虚弱，不堪一击。
　　很多人在模拟炒股时，自己分析得头头是道，收益也挺好；而一旦投入真金白银去炒，就不是那么回事儿了。
　　迈入投资生涯的门槛时，没有谁的投资理念和感悟已完全成形。投资理念和感悟是由各种来源的想法、经受巨大市场考验的经验长期积累总结而来。
　　霍华德马克斯喜欢说：
　　在你得不到你想要的东西时，你得到的是经验。
　　他在《投资最重要的事》提到，
　　从这个意义上讲，我有幸经历过一些重大事件：
　　阿拉伯石油禁运、滞胀、20世纪70年代漂亮50股票的崩盘以及证券之死；
　　1987年的黑色星期一，道琼斯工业指数在一天之内暴跌22。6；
　　1994年的利率高涨导致利率敏感型债务证券跳水；
　　新兴市场危机，1998年的俄罗斯债务违约和美国长期资本管理公司的彻底垮台；
　　20002001年科技股泡沫的破裂；
　　2002002年的会计丑闻，以及20072008年席卷世界的金融危机。
　　实践获真知，如果自身实战经验不足，可以用两三年的时间，边学边实践，拿非常少的资金去练手、去摸索体会，当经验丰富了，形成了自己的投资体系，实战成绩达到7成胜算，可以逐步增加资金操作。
　　2）分治策略打通投资瓶颈
　　分治策略就是把一个复杂的，不知道怎么解决的大问题，拆分成了若干个小问题，然后就可以判断出企业在哪个方面能够获得提升。
　　分治策略的应用非常广，比如要提高英语考试成绩，可以把托福试卷分成阅读、听力、口语和写作四部分，看看哪部分最有提升的可能，这就是接下来努力的重点。
　　极限运动的纪录片《徒手攀岩》，片中的主人公Alex是一位职业攀岩运动员。他的目标，是在没有任何工具和保护措施的情况下，在几乎笔直的悬崖上，徒手攀上一座高914米的悬崖。在前进的过程中，哪怕只要有一次失误，一定是粉身碎骨。
　　我们都觉得，徒手攀岩这件事风险太大，难度系数太高，如果出错，后果还会相当严重。但是，如果可以把整体的风险给切分开来，分解成一个个小问题，像是该走哪条路线，哪里该做什么动作。这样一来，每个小问题，都有办法提前去感受，去练习。到了真正面对挑战的时候，意外发生的概率也就这样被降到了最低。
　　Alex为了这次攀岩，足足准备了八年时间。这八年里，他在不同的条件下练习。光是所攀登的那个岩壁，就带着绳子爬过将近60次，一遍一遍地考察路线。在这个过程中，他从攀登的路线，到具体哪个地方可以借力，哪个地方该做什么动作，都能做到万分熟悉，了然于胸。
　　所以，真的到了最终攀岩的那天，根本不像是一场冒险，更像是一场大型表演现场。因为每一个动作都是事先排练过无数遍的，只要准确执行，自然而然地就不会出错。
　　当然，上面说的这种情况，前提是我们清楚地知道，将要面临着什么样的挑战，然后才可以提前分解风险，不断练习。
　　同样的道理，投资系统也是有一个个环节组成的，哪个环节存在瓶颈就去努力克服。
　　比如，投资者都知道投资股票就是投资股票背后的企业，对企业的研究刻不容缓，但往往对企业的研究不成体系，那么可以试着去撰写分析报告，最好是按照分析框架写。分析框架内容有行业分析（包括行业特性及商业模式分析，行业空间分析、竞争格局分析）、企业分析（包括企业概况，竞争力分析，成长驱动分析、管理分析、治理情况、财务分析、风险提示）、估值分析等。
　　在企业分析报告时也可以运用分治策略，各个击破，比如财务分析不太熟悉，那么多看几本书，打通财务分析的任督二脉。
　　财务分析又是个小系统，比如对投资者都意识到净资产收益率很重要性，面对这样一个单一数字又无从下手。杜邦分析的贡献就是提供了一个重要的财务思维，把净资产收益率被分成三个元素：销售利润率，资产周转率和权益乘数。这三个部分是相乘的关系，也就说其中任何一部分的提升，都能带动公司净资产收益率的整体提升。
　　拿房地产企业来说：销售利润率方面。房价已经很高了，再提高售价能买得起房子的人就更少了，对销售额肯定有负面影响。权益乘数方面。房地产公司特别擅长用客户的钱来赚钱，所以负债率比其他行业的企业都高，没什么空间继续增加负债了。
　　三个指标，两个都没法提升，那就只剩下最后一个资产周转率了。这就是房地产企业这些年突然转型，开始推行高周转模式背后的财务逻辑。不过地产行业采用高周转策略，后遗症就是肯定会牺牲到质量的管控为代价。
　　当然，根据二八定律，投资者在突破瓶颈时，首先要重点突破重要的部分，再考虑其他的不重要的短板。
　　三、投资体系要不断进化完善
　　投资体系一定程度上反映了投资者的价值观和思维深度，其进化过程并非一帆风顺，中间伴随着困惑、摇摆和试错。《股市真规则》提到：
　　没有一个成型的投资架构，即一个思考世界的路径，要想在市场上做得很好必然需要经过一个艰苦的时期。
　　有焦点就有盲点。在得意于自己关注的焦点得到验证和实现时，往往盲点就已经存在了。了解投资体系是一回事，用投资体系联系、指导实践，一切遵从投资体系又是一回事。
　　投资者务必通过千锤百炼、滴水穿石般的实战来不断辨证思考、不断总结完善投资系统并去检验它的有效性。认真记录并总结每一次的投资交易全过程，要知道胜与败的确定性原因。只有在投资体系强有力的支持下，经过体验式的反复验证和强化，让理念融入血液中，进入潜意识，使投资在理性和非理性决策中合二为一。当然，我们也要克服后视镜效应的影响。
　　投资者还要根据环境的变化、资金规模的变化，不断完善修正，确保其有效性。
　　随着证券市场监管不断完善、中国市场不断开放、投资工具不断丰富，这一切都在倒逼投资者不断学习，修正、完整自己固有的投资体系。