文陈嘉伟 《手把手教你读财报》第六篇 当我们理解了资产负债表，利润表就很简单，关注四点：营业收入，毛利率，费用率，营业利润率 一营收增长 一个不断增长的企业就是好企业，但是要排除那些通过收购实现增长的企业，增长主要有三种途径： 潜在需求增长，市场份额增长，价格提升 1潜在需求增长，一般发生在新兴行业里，做的是增量市场，这个时候市场整体规模很小，但正迅速扩大，比如2010年的智能手机市场，2005年的汽车行业，这时候就看谁跑的更快，这种增长不会遭遇竞争对手的反抗，所以增长的可靠性比较高，这个阶段很难判断谁更出色，即使公司不是很好，也能够有比较好的增长，但本质不好的企业无法持续到下一个阶段，所以投资风险比较大。 2市场份额增长，一般发生在行业开始向少数头部企业集中的阶段，中小型企业开始失去生存空间，头部企业是以吃掉对手份额作为增长的动力，做的是存量市场，比如2005年之后的格力电器，这个阶段只有强者才有生存机会，目前地产行业，汽车行业已经进入了这个周期。 3提升价格带来的增长，一般只有强势品牌，有专利技术保护的公司才能做到。 所以看营收增长的时候，一定要对比行业的平均水平看，对比竞争对手看，有时候企业表面在增长，但只要低于行业平均水平，那么其实市场份额在不断萎缩。 如果一个企业处于一个狭小的细分市场，就一定要买龙头，他也许没有多少增长空间，但分红稳定，所以要关注他的利润做了什么，如果乱投资并购这样的公司不能买。 记住，任何公司的增长都不会永远持续，只要抓住高速增长期，稳定增长成熟期就足够了。 二毛利率 毛利率非常重要，高毛利率意味着公司有很强的竞争优势，很难被取代，而低毛利企业依靠规模取胜，任何行业细小的变化可能都会要命。 比如巴菲特也马失前蹄，花了17亿美元购买了英国超市运营商特易购4的股份，但最终亏损7亿美元，不得不割肉，所以后来他说投资不是追求克服困难的快感，而是轻松稳定的获利 那毛利率多少合适？一般要达到40，否则就不是好企业，这样的公司比较集中在医药，消费品，文化传媒，信息技术，食品饮料等行业。 但也不是说高毛利率一定赚钱，因为股价还取决于市盈率的变化，而市盈率跟随市场情绪变动，短期很难判断。 三费用率 费用率指的是三费销售费用，管理费用，财务费用占总营收的比例，可以根据费用率的高低来排除企业，具体方法先看财务费用，如果是正数就和销售费用，管理费用相加，除以营收，如果是负数，就不加财务费用，只用销售费用加管理费用除以主营业务收入，（因为财务费用是负数的时候，证明公司的存款利息收入大于贷款利息支出，是净收入，当然就不加，而如果财务费用是正数，说明公司为了融资花了钱，是净支出，当然加到费用里面去） 用费用率来选公司二个角度，一个是费用率的绝对高低，二是费用率变动程度 销售费用率 一个公司销售费用率越高，越说明产品越缺乏市场竞争力，要依靠营销拉动，要依靠高超的管理水平才能带来增长，规模越大，企业的管理难度也越大，挑战就越大，销售费用率越低证明销售依靠的是产品本身拉动，或者消费者重复购买， ｛！PGCCOLUMN｝ 管理费用率 一般管理费用和营收保持同比例增长，如果大于营收增长就要搞清楚是什么原因，查出明细，尤其要注意那些只有微小盈利的公司，实际情况可能是已经亏损了，但通过财务手段调整为微利，如果连续几年这样，到时候实在掩盖不住了，就一次性亏损，把依靠造假的盈利，还有未来的盈利都提到这一次亏干净，好为以后扭亏为盈打下基础，这段时间的商誉巨额减值就是这样。 也可以用费用率和毛利润相比，如果能控制在30以内，算比较优秀的企业，如果是3070，只能说有一定优势，如果超过70就放弃这样的公司。 把费用率和毛利率结合起来就会排除低净利率的公司，比如一个公司40的毛利率，这符合要求，但是他的费用率有80，那么意味着什么？卖出100万的产品，有40万毛利润，但其中包含了32万的费用，只有8万元的营业利润，然后扣除所得税25之后只剩下6万元，净利润占营收的比例只有6。 费用中还有一类是研发费用，研发费用是双刃剑，费用高会吃掉公司的净利润，如果失败公司可能就一败涂地，想想摩托罗拉这样牛逼的公司因为铱星计划而失败，所以作为普通的投资者我们要非常清楚企业是什么类型，高研发费用企业风险会比较大，但世界的进步是由技术进步推动的，一旦研发成功，公司可能会非常成功，怎么应对呢？保守型投资者可以放弃，激进型投资者可以做资产配置对冲风险。 四营业利润率 营业利润营业收入营业利润率 他体现了企业的盈利能力，当然是占营收的比例越大越好，像茅台这样毛利率93，营业利润率70的企业就是超级好股票。 那怎么看营业利润率？一是看利润率的变化，如果是上升了，那是什么原因造成的？营业利润率要不是销售价格提高了，要不是费用降低了，你要看是全行业都这样还是只有你研究的对象是这样，是持续的降低了还是一次性的影响？ 当我们看完利润表四点：营业增长，毛利率，费用率，营业利润率，一个公司的情况你基本就有数了，但是还有最后一步，必须要确认公司的净利润真的变成现金回流到公司了，方法就是用现金流量表里的经营性现金流净额除以利润表里的净利润，比值越大越好，那些盈利能力超强，现金流强劲的好企业会持续多年等于大于1。 利润是充满了估算和假设的，但是现金是实打实的硬通货，下一篇我们开始讲关系到企业生死的现金流量表。 今年是过年的前一天，提前祝福小伙伴们春节快乐，也感谢购买专栏的小伙伴，持续的学习一定会让你越来越优秀，为自己加油，为新年加油，也感谢所有关注的粉丝，是你们的关注，点赞让我有动力持续贡献内容，谢谢你们一年来的陪伴，祝福你们新年越来越成为心中那个优秀的自己，来年再见！
电影版何以笙箫默剧照杨幂与唐嫣的短发情节谁的短发图片是电影版的《何以笙萧默》海报，杨幂版的短发赵默笙很唯美的短发发型，知性美丽淑女的象征，露出耳朵更加有诱惑力。此图是电视剧版的《何以笙箫默》海报，唐嫣版的这款BOBO头……女生头发后边剃短发假小子中性发型超帅女士短发削后边，即将后脑的短发铲青的设计。个性十足的发型，为你演绎不一样的时尚风格。看这些发型款式，你喜欢哪一款呢？削后边削后边，就是将后脑勺头发铲青，后边短是削后……欧诗漫小白灯套装使用步骤使用效果怎么样欧诗漫小白灯套装使用步骤首先是洁面的步骤，使用洗面奶对脸部进行彻底清洁。清洁完皮肤之后取出少量护肤水，拍打吸收，接着使用眼霜，对眼周进行涂抹按摩。然后就可以使用美白精华，……女生斜庞克发型尽显时尚帅气炫酷时尚的一款斜庞克短发发型，敢于搭配的奶奶白发色更是时尚有型，碎剪的刘海短发衬托出精致白皙的小脸，给人霸气炫酷的时尚感，丰盈的蓬松造型尽显女生的新潮与前卫。对于恨不得一……眉笔是硬的好还是软的好画眉时应该注意什么眉笔是硬的好还是软的好眉笔不管是软还是硬，最终的效果是差不多的，难分上下，新手可以选择硬一点的笔芯，比较好上手，化妆技术好的可以选择软一点的眉笔。眉笔的软硬主要是由油蜡含……单亲儿童心理需重视近几年，离婚年龄靠前，离婚夫妇增多成为一个明显的社会现象，婚姻的不稳定也随之带来另一个问题，就是离异后单亲家庭孩子的心理问题。Psy525。cn内向、自卑、孤僻、逆反、暴……胯宽腿粗适合穿什么不仅显高显瘦还高级气温终于慢慢回升了，再不用把自己裹成粽子了，但是穿得越少也越容易暴露身材缺点，亚洲女孩大多都是梨型身材，一不小心胯宽、腿粗、屁股大的问题就都展现出来了，所以姑娘们在穿搭上更要格……工贸将整治物力自然资源市场竞争有序依法取缔黑中介。此外，一些化学品更有可能引起火灾和爆炸，导致财务损失，甚至危及生命。近日，广东省人力资源和社会保障厅正积极开展首次广东省人力资源诚信服务示范机构评选活动，这是省……开好一家饮品店以下四点你需要了解想要把饮品店开好，这四个点要了解。饮品店的质量取决于经营这家店的人的管理方式是否得当。按照现在的形式来看，做餐饮业创业者不在少数，很多人都看到这个行业的发展空间是很大的。但是加……团队在寒冬中苦苦煎熬而解冻对他们来说仍是痛并快乐终于要摆脱租借版号的日子了，值得开一瓶香槟。一位游戏行业资深人士告诉我，在版号暂停核发的这九个月里，包括他们在内的不少游戏企业为了发行新游戏，只得向拥有版号的公司租借旧版号，而……岁中学生卖号挣了据说的流量主都不懂这种玩法的操作最近，17岁学生卖公号挣了120万的消息在顺子的微信群里又刷屏了，各个小编纷纷在哭诉，每天码文码的五彩斑斓的，结果还不如一个17岁的学生，感觉太对不起这个社会的深刻改造。……网站优化推广时如何选择行业关键词网站SEO优化推广时，如何选择行业关键词？在互联网的时代中，网站seo优化是每个企业以及一些商家推广自己产品或者曝光自己产品的一个重要环节，针对百度搜索引擎优化，如果你的……