金融学要义之三资本市场的运行规律及方法

　　资本市场是中长期（一年以上）的投融资市场，包括股市、债券、基金、期货期权期指等衍生品、原油黄金等大宗商品、避险资产投资等交易市场。
　　一、资本市场的价格涨跌是有迹可循的。
　　投资品的价格决定于：1。投资对象的估值，以股票为例，股票的估值受上市公司经营的好坏和上市资产的质量决定；2。投资资金的流向和流量，不排除脱离估值的炒作；3。收益率，其高低是投资取向的重要驱动力。
　　在以上三个因素的作用下，资本市场的起伏被限定在一个既有的框架内。
　　二、精算的作用。
　　数据与计量，在资本市场的实际交易中发挥了择时操作和确定资金运用量的作用。资本市场的行情变化是通过图表、曲线等数学精算工具实现的，例如MACD曲线。
　　市场参与者众多、个人和机构背景不同，政策取向的提前与滞后，投资对象经营管理的信息不对称，经济环境是否自主可控，以上造成了资本市场运作的不确定性。那么，运用数学精算工具能否准确地进行预测和操作呢？应该说，资本市场还在完善，操作运算工具还在探索，既有理论与新理论还存在矛盾。
　　三、资本市场参与者的盈利与亏损是市场规律的正常体现。
　　资本市场资金的进出是交易的需要，在没有泡沫的理论状态下，一部分人亏损的数量与另一部分人的盈利是相当的。但是资本市场是虚拟市场，虚拟市场的价格和盈亏是可以不存在、不符合价值恒等式的，价格可以偏离价值，也不一定是存在一个波动区间。第一点所述的投资品价格涨跌的三个决定因素是总体价格的走向确定，但是市场不能排除不确定性，市场参与者也不能保证不制造风险和泡沫。
　　四、避险资产的运用。
　　避险资产市场通常是为了弥补资本市场的预亏和对冲泡沫风险而建立的，市场过热和萧条都是不利的，投资者存在自发调节市场冷热的动机和能力。投资与投机是相伴相随的，没有绝对不投机的投资者，也没有不投资的投机者，市场决定和影响了参与者的性格特征。
　　五、市场操纵行为的偶然，制度性管理与法律规范。
　　市场不仅有商业行为，还有管理者和监管方。因为资本市场的经济关联度高，对经济环境、企业经营、机构与个人的投融资，等都有深远的影响，所以宏观审慎是必须的和必要的。
　　市场操纵不是资本市场一家的问题，操纵行为的实现需要货币市场和有关实体经济产业的支持和联动，例如与股市相关的高杠杆融资、上市公司投融资与股票买卖的特殊关联，等等。问题往往在有关制度与监管都十分健全的情况下发生，选择性忽视和市场盲点是存在的。
　　资本市场的资金汇聚融通作用，其系统性发展的取向对财富的创造和积累具有目标意义。