线性资本王淮理性冒险家的投资秘籍

　　王淮曾发过一条微博，创业就是少数的梦想家带着一群刽子手做事。这也是线性资本的看人3P3C模型：Professional（专业）、Passionate（激情）、Persistent（坚持）和Consistent（一致）、Crucial（决断）、Credit（信用）。本文也从不同角度剖析了王淮的投资战略方向。文章来源：小饭桌作者：王艳
　　王淮说，他要做最懂闷骚科技极客的投资人，在他的身上既能看到IT男缜密的逻辑思维又不乏温州人的商业特质。
　　9年美国生活，斯坦福硕士学位，也曾任职雅虎，后来放弃谷歌offer进入当时差点被当成皮包公司的Facebook，成为Facebook第二位中国籍工程师，第一位华籍研发经理，并保持着Facebook近100人的人才推荐记录。
　　回国后王淮和薛蛮子、京东高管张川曾成立投资公司试水VC，而后成立线性资本成为职业天使。一家成立三年多的年轻基金，却在天使轮就投出了地平线机器人、Rokid、中科视拓、桃树等著名人工智能项目。
　　王淮说，刚开始投的这些人都像过去的自己，既是很好的工程师又带有技术的理想主义。早期天使投资的出路是更加专业化，让大数据、人工智能创业者想要找钱时第一个想到的就是线性资本。
　　Facebook第一位华人研发经理
　　在雅虎这样的大公司里工作久了，在面对当时还是名不见经传的创业公司Facebook发来的邀约时王淮还是有些懵。
　　一家没听过的小公司，当时的主要用户群体还是学生，我也没有它的账号，心想八成是个皮包公司。
　　同时发来工作邀约的还有谷歌，两家公司截然不同的面试风格让王淮对这家皮包公司心生好感。
　　谷歌的面试风格像是做题，对错分明。而Facebook的面试更像是一场讨论来共同解决一个问题，这种沉浸其中的过程让王淮感觉很棒。
　　感觉面试我的是一群头脑古怪甚至有点变态的人，他们很聪明，我更喜欢跟这种人一起工作。
　　一个是互联网巨头，一个是初创公司。最终王淮不按常理出牌的选择了Facebook，虽然当时扎克伯格比王淮还要小两岁，虽然在王淮看来扎克伯格最大的专长肯定不是其编程能力。
　　现在看来，王淮选择加入Facebook无疑是一个正确的决定。
　　时间拨回到2003年。
　　浙江大学计算机系毕业后，王淮决定去美国留学，考虑到博士更容易拿到奖学金，王淮直接申请了俄亥俄州立大学的博士学位。
　　但俄亥俄也给了王淮两个选择：硕士和博士都可以读，差别就在于每个月博士学位可以多拿100美金的奖学金。
　　硕士学位更大的自由度对王淮显然更有吸引力，2003年，王淮顺利进入俄亥俄州立大学攻读硕士，入学第一年便连着发了两篇论文，这让他觉得做学术似乎也没那么难。顺利通过考试后，王淮又转成了博士学位。
　　如果没有那场芝加哥之行的话，王淮或许真的会安心做学术直到博士毕业。
　　2004年的冬天，王淮去和当时在芝加哥商品交易所做交易员的表姐见面。14年过去了，王淮到现在还清楚地记得当时的场景：就像电影画面一样，在这所全球最大的期货交易所里，所有的交易员站在交易大厅的坑里手里攥着单子吵嚷吼叫。
　　大家互相隔空比划着手势，我出5块钱，OK？那这单交易就这么定了，一下子就是几千万上亿的生意，有意思极了。这样的情景给读博的王淮极大的心理冲击：原来世界上还有那么多新奇好玩的东西。
　　返校之后，王淮决定辍学。那一年，他24岁。
　　回去跟老板说我不想念了，所以拿到硕士学位后就‘溜了’。
　　王淮自己也清楚，他真正感兴趣的是通过计算机来改造世界，而不是在学术上钻牛角尖。
　　但当王淮真的找工作时却并不顺利。毕业后导师给王淮介绍了一份工作，对方也发出了offer，但王淮拒绝了。要知道，如果毕业后找不到工作王淮就要面临回国的选择。
　　结果王淮又等了几个月，同时接到雅虎和甲骨文两家公司的面试通知。
　　两场面试在同一天进行，第二天王淮便收到了甲骨文的offer。颇具戏剧性的是，当王淮飞到另一个城市把好消息分享给老师朋友时，三个小时后便得到通知，原来的部门被整体裁撤，offer只能取消。
　　现在想起当时的情境王淮还会略显尴尬，当时王淮给自己的一个planB是同时申请了斯坦福大学，那次芝加哥之行带给王淮的刺激在于，他意识到自己需要更多的可能性，所以在选择专业时并没有继续他所擅长的计算机专业，而是转向了更偏商业的管理科学与工程。
　　如果拿不到雅虎的offer就惨了，那就只能去读书。所幸几天后雅虎也向王淮抛出了橄榄枝，王淮选择进入斯坦福，边工作边读书。
　　在雅虎一年多的时间里，王淮在大数据部门负责做后台、写系统、搭模型。老实说还是蛮辛苦的，而且系统性的工程都不那么有趣。
　　而入职Facebook时它的体量还很小，不久公司举办了一次活动庆祝注册人数超过2千万，只是后来这样的活动便没有继续下去。用户数量开始爆发，动不动就新增2千万用户，发展太快了。
　　作为公司里第一位华人研发经理，一开始王淮参与了社交广告的后台和NewsFeed的第一个后台系统，再后来做了Facebook上的生日提醒，随后又负责Facebook的虚拟货币，最后一段时间还通过机器学习负责Facebook的支付安全。
　　更重要的是，很多早期加入Facebook的中国工程师都是王淮推荐进去的，在很长一段时间里保持着Facebook100多人的推荐纪录。对于一家飞速成长的创业公司来说，人才是关键，而王淮把最好的人才都带到了Facebook。
　　国内VC圈的闯入者
　　5年后，Facebook牢牢占据了社交网页端的垄断地位。对于王淮来说，自己做的一个小小功能就会有几亿人在用，那种创业带来的兴奋感慢慢消失了，随之而来的是审美疲劳和麻木。没那么好玩有趣了，想换个环境。
　　5年时间里，Facebook让王淮有机会接触到国际一流的工程师，当然更直接的是大把的财富。
　　2011年，王淮卖掉Facebook的股票实现了财富自由。那一年，王淮30岁。
　　离开Facebook之后做什么呢？完全没有答案。
　　从硅谷搬到西雅图之后，王淮有半年的时间处于无所事事的状态，每天的生活无非就是临窗听雨、看书聊天、陪家人逗孩子。
　　王淮一直有的习惯是找各种牛人聊天，在这样完全放空的状态下，王淮开始接触创投圈。在2011年的美国，创业是非主流的，做天使投资更是一件不太靠谱的事：项目不一定懂，创始人还不是很熟悉。
　　在这种没有人懂的情况下，更多人投资的方法是看到一件事情靠谱，直接连人带钱都投进去，自己跟着做。就算是真的天使，也不过是给信得过的朋友投去至多三五万美金。
　　但王淮觉得好玩，懵懵懂懂就撞进了创投圈。
　　如果没有那通电话，王淮或许真的会在美国成为一名非主流的职业天使。
　　2011年底，王淮接到一通国内的电话，最好的朋友病危，第二天便买了机票飞回国内。
　　正是这次突然回国，王淮得以快速打入国内的创投圈。那段时间，王淮加入百姓网和大众点评担任CEO顾问，这才开始了解中国互联网公司具体的运作方式。而后来王淮写的一篇名为《我在Facebook的十点经验分享》成为爆款文章，并引起周鸿祎、丁磊等国内的互联网大佬的关注，随后便据此写完了热门书《打造Facebook》。
　　也是在这时，王淮在薛蛮子家里第一次和张川见面，张川曾是京东的副总裁，二人一个懂技术，一个懂商业，按照王淮的说法，两个人是惺惺相惜、一见如故。
　　2014年9月，王淮和张川正式创立线性资本。
　　第一期募资，王淮和张川前前后后搞了四五个月，最后来自亚洲的顶级对冲基金入局，LP又有来自阿里巴巴、腾讯、百度、大众点评，去哪儿等互联网公司的创始人或高管，以及薛蛮子、周鸿祎、梁伯韬等投资元老。
　　线性资本的第一期基金，王淮并不知道自己要投什么样的项目，只是第一期基金结束时他发现，投的案子中大数据、人工智能方向占了近7成。本是无心插柳，但这也印证了自己的技术背景是能够吸引技术型创业者的。
　　于是线性资本的第二期，王淮开始聚焦，主要看数据智能的基础架构和行业应用上，致力于成为最懂闷骚科技极客的投资人，帮助创业公司少走弯路。
　　每一次出手都是一场战役
　　当年在Facebook面试时，整个流程下来要近5个小时，甲骨文的面试更是耗时近10个小时。
　　这样的理念潜移默化地影响着作为投资人的王淮，对他来说，每一次出手都是一场战役：先花上一两个小时和项目初次接触，这叫做珍珠港战役，预示着战争正式打响；随后的斯大林格勒战役则意味着创业者要顶得住投资团队的层层进攻，过了前两关则正式进入DDay（重大计划的行动日），线性资本的三位核心团队成员会组成别动队进入被投公司从早上九点一直到晚上九点和创始人展开拉锯战，从产品、技术、市场、运营等方面展开交流。
　　找份工作都要搞上10个小时，现在要给你几千万耗时12小时不过分吧。这也折射了线性资本的投资风格，不轻易下手，每一个投资决定的背后必然有扎实的分析，确保自己对项目和团队有充足的认识。
　　但这样的投资流程也有例外，同盾科技是线性资本出手的第一个项目，也是唯一一个聊完一个小时便决定投资的。
　　当时还在阿里巴巴负责风控和反欺诈的蒋韬找到王淮，但他却兴趣不大。还没出来真的开始做，有什么可聊的？几个月后，已经拿到几家天使投资的蒋韬再次找到王淮，二人相谈甚欢，一是王淮觉得蒋韬本人靠谱，更重要的是，蒋韬在阿里巴巴负责的业务跟王淮当年在Facebook时几乎一模一样，王淮知道蒋韬的这套技术到底行不行。并且当时国内的互联网金融正在飞速崛起，金融科技这个赛道值得押注。
　　一反常态地快速出手后，剩下的事情还是超乎王淮的预料，同盾科技一路高歌猛进，拿下了7000多家客户并建立起自己的数据护城河，在同盾科技的B轮和B轮，线性资本又持续加注。当然，对同盾科技的退出也让线性资本赚到了成立后的第一桶金。
　　另一个反常快速出手的项目是HomeAI项目Rokid，创始人Misa曾掌管过阿里巴巴最神秘的部门M工作室。王淮还记得当时在酒店咖啡厅见到Misa的场景，只是觉得他的眼睛里有一团火，这种感觉像极了自己当年在Facebook时的样子，这件事要做好很难，但他背后是有一个理想在支撑着的。
　　当时，被称为阿里土豪的Misa在王淮面前铺开一张图纸，大致说了一下要做的事情：用人工智能技术做一个能够进行语音交互的音箱。
　　项目听懂了，但是智能音箱到底有没有能够成为趋势的可能，王淮心里也是打鼓。要知道在2013年，亚马逊的Echo还没有面市，谁也不知道未来的智能音箱战场究竟是什么样。
　　王淮的投资带有很强的个人印记，人对了，那就赌一把。结果随后几年，谷歌、亚马逊在全球挑起智能音箱争夺战，在中国市场上，Rokid在去年双十一当天就卖出超过1万台。
　　投资Rokid给王淮带来的经验是要对未来场景多一些乐观主义，毕竟场景都是人创造出来的。否则完全按照投资人的标准来看，大多数项目都是不靠谱的。
　　Misa是一个创造者，他能把这玩意儿给搞出来就很厉害，虽然我觉得第一代Rokid没Misa说的那么漂亮。
　　寻找手上沾满鲜血的人
　　刚回国时，王淮被国内动辄百万美金的天使投资吓了一跳，这和美国的天使投资完全不是一个概念。国内投资机构遍地开花，想要抢到好的项目，必须打造属于自己的特点。
　　2017年底，一篇《早期VC已死》的文章刷屏，但王淮觉得，早期VC死不了，早期投资会更加专业化、垂直化，并做好赚长期的大钱的准备，只是如果还是按照之前大而全的路子来，想着投进去两三年再退出捞一笔，基本就没办法玩了。
　　对于被投公司，线性资本提供四类帮助：在项目发展的关键节点上提供咨询建议、核心人才招聘、核心客户介绍，并且在项目后面一到两轮募资时，发挥免费高质量FA的作用。
　　目前线性资本只有8个人，小而精的团队让王淮在招人时更加慎重，花费的时间越多，招进来的人才会更有把握，这也让线性资本想要在众多投资机构中拼杀出来需要更高的效率。
　　效率来源于两方面：一是看项目时给团队成员放权，王淮想要培养整个团队的投资能力，而不是让团队简单地找项目，投不投全靠王淮自己一拍脑袋；但同时王淮对项目有一票否决权，如果项目真的不行团队就无需耗费过多的无用精力。
　　为了追踪决策的科学性，线性资本会对团队每个人的投资过程做准确的记录，不管是谁，决策质量究竟如何靠数据说话。
　　在项目源上线性资本不会依靠人海战术，因此看的项目主要依靠熟人推荐，被投项目的创始人推荐或者举办小型沙龙活动来筛选。我们还是相信朋友之间信任的传递。
　　同时Facebook五年的经历对王淮投资时的帮助在于：这样的巨头也是从小公司慢慢成长起来的，所以在看项目时并不会戴着有色眼镜。
　　王淮曾发过一条微博，创业就是少数的梦想家带着一群刽子手做事。这也是线性资本的看人3P3C模型：Professional（专业）、Passionate（激情）、Persistent（坚持）和Consistent（一致）、Crucial（决断）、Credit（信用）。
　　线性更乐于去投那种手上沾满鲜血、打过仗的那群人，而不是严格意义上的只是去看人，去相信创始人要做的事。
　　我到现在依然觉得天使投资在看人上是很尴尬的一件事，如果真的只是看人的话，那干嘛还要去搞一个DDay折腾呢？
　　王淮也不是没有失手过。早期投资时，王淮曾在一个O2O项目上押注了7000万，项目快速起飞也快速跌落，最终只得低价出手。这次失败的投资经历对王淮后来创立线性资本时思考问题帮助很大：项目要投自己擅长的，不管是方向还是人，都要和自己产生共鸣。
　　目前线性资本内部看项目已经形成了自己的一套方法论：
　　第一，看目解决的是不是一个Rightproblem，问题是不是够大够难，如果项目成功了能否发挥巨大的作用，这也反映了线性资本主要投的都是技术型的创始人。
　　第二，通过3P3C理论找到那个Rightpeople，产品技术水平能够做到国内前三，或者团队组合独一无二。
　　第三，在合适的时间投钱，拿到Rightprice。
　　第四是Righttiming，项目如果三年内没有迎来市场爆发就要有充足的造血能力，如果超过五年，那么这就是一次失败的投资，毕竟基金的周期在那里摆着。
　　但投资本身就是一场和时间的博弈，关于第四点，王淮自己也无解。
　　在看项目上，整个线性资本团队对技术细节的把控占据了很大的精力。见到太多世界一流的工程师和产品经理，王淮在看技术型项目时具有先天的优势。
　　数据从哪里来？维度几何？如何清洗？处理后怎么存储？用哪一套算法？整个投资团队要在这些细节上死磕。
　　死磕的结果是，成立三年多的线性资本共投资了47个项目，其中包括地平线机器人、Rokid、点融网、同盾科技、神策数据等优质项目。
　　2017年上半年，资本催生了大批优质的AI创业团队和项目，但是到了下半年，AI创业的热潮开始降温，好项目少了，拿钱也比以前更难了。
　　在王淮看来，这种大起小落的趋势下马太效应便出现了：大的AI创业公司更容易拿到大钱，强者愈强。
　　此前王淮曾经判断在2017年底国内AI泡沫将会到达顶峰，而王淮最新的观察是，AI泡沫的形态开始发生改变：之前是整个AI市场都有泡沫，而如今更多的泡沫集中在头部，一些优质的AI项目天使轮融资动辄上亿，存在估值虚高的情况，而至于这一波泡沫什么时候会被挤掉，就要看这些公司能否顺利融到下一轮。因此线性资本的打法会更加聚焦，在泡沫越堆越大的时候不去凑热闹了。
　　我们要找那些有啤酒泡沫的项目而不是肥皂泡，找到真正的牛人而不是名人。
　　理性的冒险家
　　王淮给自己投资风格的定位是理性下的冒险，尤其对于新事物，下注的时候异常果敢，为此也会做充足的前期准备，但这些准备究竟有没有意义，老实说他自己也不知道。
　　这样的风格让王淮在面对外界风口时更加冷静，仅刚刚过去的一年，共享、文娱、消费升级、无人便利店等风口频出，不少投资机构跟风押注，王淮却对追风口持保守态度。因为相比于向外看，向内去审视自己擅长什么更加重要，如果只是一味的追也意味着永远无法引领风口，背后隐藏的往往是巨大的风险。
　　真正好的投资是在风口来临之前就看到，这需要对一个领域有长期的积累。
　　因此尽管风口频出，线性资本的打法和节奏并没有太大的改变。投资速度上线性资本也算不上快，因为快的前提是足够专业。所以在一些融资速度足够快的公司面前，线性资本往往错过，但是如果抛开专业度，王淮宁愿错过。
　　有些错过的项目一直都是很感兴趣的，但还远远没有到遗憾的程度。
　　王淮很清楚自己的优势，他不是一个全能型的投资人，不会对所有类型的项目都有敏锐的感知，聚焦在自己关注的领域，就足够了。
　　和各类牛人交谈是王淮在美国时养成的习惯，如今这成了他在投资领域保持足够行业敏锐度的筹码。
　　每个月，王淮都要和被投公司的创始人们电话或面谈一次，一是看可以在哪些方面为被投公司提供帮助，但最后总要加上一句：最近有没有碰上牛人创业或者准备创业。这些都会成为线性资本潜在的项目来源，因此王淮也给团队提出要求：按照被投公司创始人的标准每周新认识一到两位牛人，在人上保持足够的敏锐度。项目形成后过来找钱的时代已经过去了，必须要在团队和产品成形前就了解这群人。
　　王淮自己看项目的逻辑是在大方向之下来考察人。就像当时投地平线的时候，对于余凯说的利用AI来赋能其他领域这样一个事情是认同的，在这个逻辑下再来看人又是十分欣赏的，虽然当时很多问题回答不了，但是就愿意去下注。
　　入行三年，投出近50个项目，王淮坦言和刚入行时不知道投什么领域相比，如今的焦虑小了很多。
　　一开始觉得哪个领域都是机会，生怕错过，但现在更聚焦了心态也会更好。
　　对于错过的项目无外乎两种原因：一种是从来没有接触过，另一种是出手慢了被人截胡。不管是哪种原因，团队都要分析暴露出来的不足之处再不断改进。
　　对于刚入行的投资新人，王淮认为投资人不仅要向外看寻找下一个机会在哪里，更要学会向内看，找到自己擅长并感兴趣的领域。在认识自己的过程中有的放矢、找到投资的乐趣，而不是变成一个焦虑的、职业型的投资人。
　　成立第三年，线性资本开了一场主题为Day2的年会，之所以叫Day2，是王淮觉得不管自己还是基金都已经从刚入行时的青涩进入一种第二天的状态：项目从广撒网到只投数据智能方向；从以跟投为主到原则上只领投；投资规模从一般只投第一轮到看好后可以跟投两三轮。
　　线性资本的目标是五年之内做成中国最好的数据智能基金，最终做成一家百年老店，我现在做的事情也是在创业。
　　总结2017年，王淮投出了十几个让自己兴奋的项目，却并没有让自己感到遗憾的事情。项目错过了可能是没有缘分吧，永远有赚不完的钱，永远有很优秀的团队。
　　，