永恒的投机之王百年孤独李佛摩尔

　　前几天我在报上看到这个人的讣闻，他走得穷困而且默默无闻。要是他在1896年死掉，纽约每一家报纸都会在头版上，至少刊出一篇专栏。在《股票作手回忆录》里，杰西李佛摩尔（JesseLivermore）讲述了一位曾经不可一世的投机者的往事。
　　多年以后这悲凉的一幕重演，主角是他自己。
　　他走得同样穷困，但决不默默无闻。《纽约时报》致悼：
　　他的去世为一个时代划上了句号。他的功过任由后人评说。
　　人时已尽，人世很长。《纽约时报》没能料到，李佛摩尔时代并未终结。一个以破产而终的败者。在死后半个多世纪的滚滚金尘中，竞揽百年美股第一人大名。须知华尔街成王败寇，江山代有大师出，落魄者则如秋风败叶，缘何李氏能独享超越物欲的殊荣？
　　传奇诞生于1877年7月26日马萨诸塞州一个穷苦的农夫之家。
　　从15岁游走证券行，到20岁闯荡华尔街之前，当年那个初中辍学的乡下野小子，摇身为让人闻风怯胆的少年赌客。然则都市居，大不易。当48年后生命戛然而止时，他在华尔街的交易生涯，已是四起四落。150年交易史上，又有几人如他一般，千金复来还散尽，好多轮回；更无人能如此幸运每陷四面楚歌之境，冷血债主皆愿放其一马，使其能够无羁无绊，再战江湖。而李亦能重整山河，匹马跃向更高的财富之巅。他从不负人，每次东山再起后，都会对破产时受到牵累的人进行全面赔偿，尽管从法律上讲完全毋需如此。
　　1907年10月24日，李佛摩尔达到其第一个事业高峰。他以做空在当日市场崩盘中狂掠100万美元，以至于当时出手力挽狂澜的金融泰斗JP摩根（J。P。Morgan）也不得不托人致意，请他高抬贵手。李佛摩尔次日反手做多，最终将300万美元笑纳囊中。华尔街巨熊之谓由此雀起。
　　1919年，威尔森总统邀请他到白宫，请他把自己的棉花期货平仓，以救国急。
　　10年后的又一个10月，一场至今令人回想起来仍然胆寒的美国大萧条，将李佛摩尔推向荣誉之巅。他在位于纽约第五大道七三0号的Heekseher大厦顶楼、拥有私人电梯的豪华交易室里，指挥几十处分仓下单，大肆做空，将一亿美元坐拥怀中。须知当时美国全年税收，不过约42亿美元而已！华尔街巨熊自此名动江湖，无人敢望其项背。
　　山有多高，阴影便有多大。
　　对于功过是非、外界褒贬，李佛摩尔从不置评。他本来就是独行侠。自15岁闯荡以来，除了第一笔交易5美元本钱、3。12美元盈利与人合作外，历史上再无其联手交易的记录。他在1906年听从内幕消息做空被套，却意外因洛杉矶大地震获得解救，盈利超过25万美元后，就不再迷信小道消息；1908年因轻信棉花大王讯息在棉花上做多，将此前一年几百万盈利悉数给市场后，从此对所谓专家意见置若罔闻。
　　在我多次掉落陷阱并千辛万苦脱身后，我对自己工作最满意的地方之一，就是孤独。
　　我没有追随者。我凭自己的脑子赚钱。股价朝我预测的方向发展时，并没有靠朋友或伙伴帮我推动市价：股价朝不利于我的方向发展时，也没人能使它停下来这就是我一直单独干的原因。
　　十步杀一人，千里不留行。若李佛摩尔能事了拂农去，深藏身与名，在狰狞的巨熊恶名上，或会少去很多口诛笔伐。但他偏偏不，人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。多处豪宅、长200英尺的游艇、豪华舞会夜夜笙歌如果把这些放到如今也堪称奢靡的享受，置身于令无数人破产跳楼的大崩盘背景下，那些对李佛摩尔的憎恶，甚至认为1929年危机由他所致，扬言要杀死他的仇恨，也就多了几分时代的惨色。李氏婚姻屡次失败、第二任妻子不忠、还枪击他的长子等，使他罹患上抑郁症；而自己也花名在外，包养多名情妇如此不羁，自然连不相干的人亦对他畏而远之。与他同时代的技术派交易大师江恩承认他在交易上的伟大，但也指责他贪婪地追逐金融资本的利润。一旦成功获取了巨额利润又忘乎所以，大肆挥霍。
　　从30岁起就不再与人谈论市场、谈论股票的李佛摩尔对这一切，丝毫不为所动。每年年底，他会把自己关进曼哈顿银行金库里三天，反思当年交易得失与身旁几千万美元现钞相比，那一年来的每一笔交易记录，才是他专注的。但人们对这些并不知晓，人们只知道当他从金库出来时，口袋和皮包里装满现金，并会在随后几天内，将这几十万美元挥霍殆尽。
　　达则牙旗金霹，穷则蹇驴破帽，李佛摩尔是否对此做两般看，旁人无从得知。只是，当取之尽锱珠与用之如泥沙在他身上并行疾驰时，李氏我自己从来不很在乎金钱，从来不会重视金钱，重视到认为值得为金钱说谎的地步的自辩，从未被人谅解。
　　1933年，在最后一次（第四次）宣布破产前一年，内外交困的李佛摩尔在一次长达26小时的狂欢滥饮后，被抓进警察局。他告诉警察，他失去了记忆。
　　1939年底，在儿子的劝说下，李佛摩尔终于开始将自己从数次得失中总结出来的交易秘笈，落笔成书。只是人们羡其成功，漠其失败，鄙其放荡，却很少有人愿意了解这些传奇依何写就。这本名为《股票大作手操盘术》的书1940年3月出版后乏人问津。8个月后的11月27日，这一夜据说大雪纷飞，李佛摩尔于sberryNetherland酒店一场大醉后，在衣帽间里开枪自尽。他留下字条：
　　我的一生是个失败。
　　20年后，那本40年前以他为原型的财经小说《股票作手回忆录》一书风行华尔街，当代投资大师威廉欧奈尔（williamONeil）甚至要花上50美元才能买到一本；至今这本书仍是当代最顶尖交易者的投资圣经，贵如债券天王比尔格罗斯（BillGross），亦言每当困惑便时时翻读，竟能事事获解，以至破卷。
　　20年后，他亲撰的《股票大作手操盘术》中文版在中国台湾地区首度出版，前言结尾如是说：
　　众家好汉能否以李佛摩尔于本书中所揭示的教训，在今天的股市中赚到钱，的确存有争议，可以确定的是，每位读者都能因本书所蕴涵的智慧、睿智的规则，以及由价格变动中所呈现出来的危险指标而获益良多他能让任何人的股市之旅平添乐趣。
　　此刻，当人们只能从故纸堆中将李佛摩尔重新拾起时，蓦然发现，那些百年以降，无数人孜孜以求的交易秘笈，原来在多年前一本薄册中已经写就。这位一生孤独，至死也不被人理解的股票作手，用尽48年的跌宕时光，把投机魔障演绎成毕生事业的华章。惟当时间长河将孤独与放纵涤荡为沉沙时，那些被掩埋在悲欢声色下的思想之钻，方能透过历史厚重的尘埃，放出炫目光华。
　　他说，财富来来去去，股票此起彼落，但华尔街永远没变，因为人性永远都不会改变。
　　用李佛摩尔之火点燃自己的交易之烛
　　迈克吴
　　在股市中，绝大多数的交易者自始至终都在为何时买入和何时卖出股票而烦恼。因
　　为这是交易中能够由自己掌控的两件事情。至于买入或卖出后，所交易的品种价格往哪个方向波动，与你无关。谁也左右不了波动方向。对何时买入和何时卖出这个永恒交易难题的解答，最终形成了所谓价值派和技术派，前者根据对交易品种的估值来交易。后者根据对涨跌时机的判断束买卖。然而在实践中，大多数人发现要自如运用价值和趋势这两种投资方法都是困难重重。
　　巴菲特是过去50年中美国金融市场稳定上行期问的传奇人物，但在具有中国特色的市场环境下，投资者其实很难效法其成功之道。笔者在对过去证券交易史上所有投资大师研究后发现。李佛摩尔的方法在风险控制和交易时机把握上，更适合个人交易者。因为大多数中小投资者，处于资金弱势、资讯弱势一方，是元法仅仅依靠信念，在一个弱内强食的市场里参与博弈的。微薄的资本相当于你只有一粒子弹，如果在一场战斗中就败下阵来，常常就陷入半辈子为解套而奋斗的困境中。
　　对于李佛摩尔的总结。我断断续续记了很多年，这些笔记和研究，也伴随着我在华尔街近20年的交易中成长。
　　李佛摩尔操盘伯利恒钢铁战的背景，是处于一个4年经济衰退的大背景中，这和20012005年中国A股市场有些类似。李佛摩尔的睿智在于，他清楚地知道，仅凭着一颗出膛的子弹去斩获对手。正确做法就是预测可能性，并耐心等候可能性成为事实的一瞬间扣动扳机。在伯利恒钢铁战中，他出手的一嬖，就是其股价加速上升的临界点。
　　当我从中悟及此后，在交易每一只股票时，我一定要找到这个股价临界点，否则宁愿选择在手上保留足够的现金。李佛摩尔说：开始正确很重要，不管从事哪个行业都一样。在股票投资中，什么叫正确？首先就是不能赔钱你所买入的股票一定是首先形成盈利而不是亏损后，才能够加码买入，这也是巴菲特一再强调把风险控制放在首位的投资原则。
　　我在交易任何一个品种的时候。始终坚持所持有买入的仓位都必须是红色（盈利）的。一旦任何一个品种亏损超过5，马上卖出停损。仰仗这样的纪律，我在过去16年中，一次次避免了第二天突发事件发生所带来的灾难。而纪律的形成，源于18年前的一个教训。
　　1991年刚入华尔街后不久，笔者曾在一只股票上投入了全部资金。我十分看好这家公司，股价也的确在慢慢爬升。但有几天股价波动加剧。某一天股价突然在收盘前跌到我买入价的3以下。当时我犹豫不决。因为该股基本面良好，股价下跌时也没有放量。然而第二天，一则公司盈利未达预期的消息，使得该股股价以暴跌30开盘。我在开盘后第一时间了结仓住，从那天起足足半年没有再交易，直到确信自己能够有足够的纪律性，不再犯同样的错误为止。
　　李佛摩尔的伯利恒钢铁之战。是我完成作为职业金融操作者的最重要一课，李佛摩尔明白当时自己的情况万分危急，但忍耐和纪律是出手前的第一要史，资本市场上凡成大事者。必定是有所为和有所不为，那不是南波有资金的问题，重要的是有没有纪律。
　　我清楚地记得，2008年9月15日，全美第4大投行雷曼兄弟宣布破产，这对本已风雨飘摇的华尔街不啻于地震。那天下午3点，我让司机开车去了大半年没去的纽约证券交易所大厅。想亲身体会当天最后一小时大单交易状况。在邢一小时中，我再次看到了3年前2000年9月15日的情景，记忆和经验告诉我，新的中型恐慌已初县骨牌效应。
　　收盘后，我回到公司看了空头的交易记录，独自从办公室步行走到李佛摩尔在他生命最后几分钟所在的SherryNetherland酒吧中独处，感悟和体会这住前辈在1929年9月美国大萧条开始时的操作思路。我再一次明白了，为什么李佛摩尔始终自认是市场的学生，他要做的恰恰就是比市场本身慢半拍，然后在确认趋势的基础上紧跟市场一步。李佛摩尔的成功核心是重在趋势，而不是预测顶底，趋势是众人拾柴火焰高的结果，对于一无内幕二不坐庄的个人投资者，只有坐上趋势的快车，才能在熊市中保命，在牛市中挣钱。如此年复一年，终已一生，便成股神。
　　多年来在股市中，我看到过很多过于勤奋短线投资者，每天在股市中杀进杀出，他们看盘的时间远远超过了研究市场本身。诚然，每十经验丰富的交易者都会灵敏地交易和行动，但我的看法是，先得慢，而后再快，，哪怕一个品种在一年内上涨14倍，它也要一天是涨上去吧？每天杀进杀出抢帽子，恰恰说明该投资者对自己的判断缺乏信心，更不理解财富积累原本需要耐心。
　　在这里，我展示两份恩师威廉欧奈尔在19581961年买入布郎斯维科和1962年操作克莱斯勒当年这两只超级牛股时候的手稿。他的这种交易标准手法源自于1955年后美国最出色的第一代基金经理人杰克卓法斯（JackDreyfus）只买最强势的股票，而这正是李佛摩尔操盘伯利恒钢铁战中的选股精髓。
　　后来我统计自1886年到1996年间，美国市场500只在4年中上涨15倍的股票，其真正上涨的有效期平均是2。5年，也就是说欲想最有效利用资金。是完全不需要和市场上大多数股票结婚的，只需像李佛摩尔操作伯利恒钢铁一样，在正确的时间和最强势的领导股打成一片，你就成为了王者。
　　坦率地说，李佛摩尔始终把自己定格在市场的弱势群体位置，因为他总是一个人单独操作，这或许也是生活中他始终沦陷精种痛苦中的原因乏一。欧奈尔曾告诫说：在生活中做一个‘无聊的人，在市场中做一个敏锐者，你就能避免李佛摩尔韵精神痛苦。
　　从伯利恒钢铁股票交易战中迅速恢复元气的李佛摩尔在此后15年中笑傲华尔街，虽然他的投资能力越来越强，但其财富并不受到社会的尊重，奢靡和放纵的生活一直饱受诟病。但事实上，资本市场的自由竞争和弱肉强食对于李佛摩尔是公平的交易，金融资本市场中产业博弈的结果本来就是财富相对合法地走向高度集中，并握在少数人手中。每个参与者在进入市场前，都已理解其中风险和博弈的关系。牵佛摩尔的财富显然比当年大多数上市公司大股东来得干净。他的失败在于，作为富人，较少地考虑自己的社会责任（这与当夸中国的某些社会问题也有吻合之处），这是经济超遣行驶与人文脱节发展后所必然要支付的人类道德代价。
　　李佛摩尔虽然最终因为家庭和感情问题以开枪自杀而终，但他精湛的职业技能，以及对金融交易的伟大战略和战术双结合的操作思想，迄今依然闪耀着承上启下的光芒，为我们这些后生小子提供了股海旅程中的灯塔。
　　从摇篮到坟墓，生命本身就是一场赌博，因为我没有未卜先知的能力，因此我可能承受自己碰到的事情，不觉得困扰。李佛摩尔对生命充满了深深的敬畏，面对人生中数次大起大伏，他选择有尊严地从每一次跌倒中爬起来，包括最终面对死亡。他是资本市场上真正的勇者。选择的是时代背景下勇者的归宿。即便在今天，这种君王死社稷的勇气和尊严，也不是大多数华尔街上被称为巨人的交易者所具备的。李佛摩尔留给华尔街的是一种深邃的神秘、智慧和非凡的勇气。