通胀预期强化五行业受青睐

　　近期。通货膨胀的问题再次成为市场关注的焦点。
　　对此，敏感的资本市场已提前作出反应。国庆后，以黄金股为首的资源类股票成为整个市场关注的明星，随后房地产、金融板块也一改往日的颓势，成为推动大盘上行的绝对主力。
　　接下来，投资者该如何在通胀预期下进行投资呢？市场人士表示，面对通胀的卷土重来，地产、银行、白酒、有色金属、煤炭类资源股能够抵御通胀，将会成为市场关注的热点。
　　通胀预期加强
　　10月20日，央行副行长马德伦表示，三季度我国经济继续呈现好转态势，但由于全球流动性条件总体十分宽松，国内货币增长很快，消费和投资需求明显回升，国际大宗商品价格持续走高，通货膨胀的预期强化。
　　近期，随着美元的持续贬值，国际大宗商品价格持续走高。
　　中商流通生产力促进中心行业分析师赫荣亮表示，国际市场大宗商品价格大幅上涨，已对国内市场造成一定影响。国内成品油价格已经开始上调，有色金属等生产资料市场价格也呈现较为上扬态势，这将推动PPI指数显著提升，从而增加企业生产成本，输入性通货膨胀将逐步显现。
　　中国国际金融公司首席经济学家哈继铭表示，发展中国家的通胀比发达国家来得早，因为发展中国家老百姓支出中，食品占很大的比例，食品价格一旦上扬，这个国家马上通胀。中国的CPI中，食品占34。最近，中国的食品价格一直上涨。事实上，只要美元还进一步贬值，大宗商品的价格还要进一步上涨，必然推高农产品的价格，这么一来，就会出现农产品带动的通货膨胀。
　　从货币政策来看，宽松的货币政策不会突然改变。
　　日前，央行公布的最新数据显示，2009年9月末，广义货币供应量（M2）同比增29。31，而狭义货币供应量（M1）同比增幅则为29。51，这是2009年以来M1增速首次超过M2。此外，9月份新增贷款达到5167亿元，远高于此前市场预期，也显示货币环境依然宽松。
　　东北证券分析师周思立表示，历史上，伴随货币供应量的增长，CPI都紧随其后出现明显上涨。虽然目前货币政策开始回归常态，但扩张性货币政策自去年11月份开始执行至2009年第一季度，其累计效应将在2010年逐步体现出来。预计明年上半年的部分月份，CPI和PPI可能会处在较高水平，存在一定通胀压力。
　　国泰君安证券认为，随着经济的进一步复苏，通胀将再次回归，尤其是在2009年如此大的货币投放基础上，M1增速超过30，而MI增速一般领先CPI大概6个月，明年上半年最起码有温和通胀。明年上半年单月CPI达到34不成问题。因此通胀是目前确定性较高的投资主题。
　　抗胀板块走势强劲
　　事实上，从国庆以来的行情走势来看，包括资源类行业、地产、金融在内的抗通胀板块已经显示出久违的强势。成为上证指数冲击3000点的重要功臣。
　　冲在最前面的是以黄金股为代表的资源类股票。国庆后第一个交易日，黄金板块全面发飙。8大黄金股齐刷刷地直接封在了涨停板，全天内，除了天业股份有短短3分钟打开涨停的小缺口外，另外7只个股的封停岿然不动。当日，在黄金股的带领下，有色板块再现大将风度，超过7成个股涨停。
　　10月19日，有色板块再次大放异彩。据WIND资讯统计，当日。申万有色金属行业指数大涨4。74，涨幅位列全部23个行业第二。该板块内包钢稀土（600111SH）、金马集团（000602。SZ）及云南铜业（000878。SZ）封住涨停板，江西铜业（600362。SZ）等16只个股涨幅也均超过5。
　　伴随油价屡创新高，煤炭股上涨的步伐也愈加坚定。据WIND的统计数据显示，至19日收盘时，申银万国煤炭开采板块所属的30家上市公司的总市值为13353。27亿元，较9月末劲升2193。97亿元。同时，大智慧数据也进一步显示，煤炭石油指数在10月以来的7个交易日中大涨13。87，大幅领先沪综指4。56个百分点。
　　作为同样具有抗胀板块的金融和地产，国庆以来的强劲表现也颇有与资源股抢风头的味道。
　　金融股方面，兴业银行（601166SH）自10月9日上涨6个点后，股价继续上涨，至10月21日，其股价最高探至39。42元，国庆以来最高涨幅已达18，其他银行股涨幅也在10左右。
　　地产股表现则比金融股更猛。国庆以来至21日，招商地产（000024。SZ）股，价最高升至31。87元，涨幅为30，金地集团（600383。SH）最高涨幅为32，而深深房A因受国资整合概念影响，被市场爆炒，涨幅已经高达80，其他地产股国庆以来的涨幅基本都在30左右。
　　市场分析人士指出。市场资金在大盘经历8月以来的大幅调整后，有勇气在上证指数逼近3000点之际涌入地产、资源等行业的股票，与这些行业抗通胀特性有很大关系。
　　关注五大行业
　　分析人士认为，在通胀预期越发强烈的背景下，市场资金必然会寻找保值的通道，投资者可以逢低布局有明显抵抗通货膨胀特征的板块，如地产、金融、有色金属、煤炭以及白酒行业个股。
　　在通货膨胀预期逐步增强的情况下，有色金属、煤炭类资源股将是抵御通胀的重要选择。
　　第一创业证券认为，由于金属价格仍将在全球纸币泛滥的情况下上行，考虑到金属价格上行的利润主要集中在采矿行业，应该加强配置采矿类个股。在品种选择上，铜、铅、锌存在较多机会，推荐投资者配置江西铜业（600362。SH）、西部矿业（601168。SH）、吉恩镍业（600432。SH）。
　　长城证券表示，通胀可能成为未来煤炭股再次出现超额收益的诱发因素。在真实通胀初期，煤炭板块相对超额收益值得期待，且目前煤炭板块在通胀投资主题相关的板块中估值最低，具有较高安全边际。建议关注金牛能源（000937。Sz）、盘江股份（600395。SH）、神火股份（000933。SZ）以及兖州煤业（600188。SIt）。
　　在通胀预期下，另一个受到市场资金关注的将是地产股，因为买房是资产增值保值的较好手段，这有助于提升该行业景气度。
　　国金证券认为，目前市场需求已经下降至稳定水平，并且地产股估值也已大幅降低，10月份供给推动的销量回升将修复过于悲观的市场预期，地产股将从中场休息进入下半场精彩。业内人士建议投资者关注招商地产（000024。SZ）、金地集团（600383。SH）、中粮地产（000031。Sz）。
　　金融领域的银行股和保险股，也是通胀预期下的受益股，近期频频被券商提及。
　　华泰证券分析师刘晓昶认为，虽然短期内适度宽松货币政策的主基调仍将延续，但是前期澳洲加息的举措，可能是未来全球经济复苏并转变为应对通胀的信号。而我国央行在未来也可能采取加息等手段来抑制通胀，这有利于提升商业银行的净利差和净息差，对提高我国商业银行业绩有较大推动作用。
　　同时，利差是寿险公司最重要的利润来源。对于上市寿险公司而言。升息周期的前期和降息周期的最后阶段是结构性的投资机会。中信证券黄华明表示，利率上调和通胀上行是驱动保险股超越大盘的重要因素，这个阶段也可能是保险股上涨幅度和时间最长的。分析师推荐投资者重点关注中国平安（601318。SH）、中国太保（601601。SH）。
　　此外，具备直接提价能力的白酒行业被认为抗通胀能力很强。在企业应对通胀的提价、产品结构调整以及压缩费用率3大对策中，提价是最强的策略。在白酒行业中，特别是高档白酒由于生产的稀缺性、需求的旺盛以及局部的寡头垄断，具备较强的提价能力。