机构资金涌入网贷行业利率或再降

　　羿飞
　　监管的介入后，网贷平台资产规范性受到传统金融机构的认可，说明行业安全性明显提高。机构海量廉价资金的入场会压低行业利率，收益率可能面临快速下滑，直至接近机构资金成本区间。
　　随着《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）的下发，银行理财监管问题再次提上议事日程。而在新规之下，银行只能收缩理财业务规模，很多资产要转表内，而表内的收益率较低，等于在把部分理财资金挤出，这些资金更容易选择收益较高的互联网理财产品。与此同时，险资及其他机构资金也不甘落后，皆紧盯网贷平台这一出口。大量低成本资金的涌入，或将使网贷收益率再次下滑。
　　网贷行业表面动荡结束
　　网贷行业7月的交易数据有了明显回升，连续两个月的行业动荡基本结束。这场动荡是始于5月开始的监管整顿，连续出了几个主动介入的案件给投资人群体带来一轮恐慌，投资趋于谨慎。
　　在这个阶段，行业数据的表现是整体滞涨，较高收益平台因恐慌资金有所流出，少数大品牌平台因避险需求，资金流入。而更多的新平台、小平台则因为行业的动荡和恐慌情绪直接导致资金链断裂，以打新为主要获利模式的羊毛客成为这个阶段损失最大的群体。
　　在这波整顿过后，网贷行业已经进入了第二个阶段，第一个阶段是2013～2015年的疯狂扩张期，因为监管缺失，入行门槛低，无数投机者入场捞金，这期间确实有很多优秀的平台崭露头角，但是酿成的悲剧也非常多。
　　随着整顿的逐渐深入，网贷平台的确感受到了一轮人造的小寒冬，但也起到了一定的震慑作用。整个7月，新增平台只有约15家，不到往年同期的20，说明很多诈骗、职业老赖等看到监管角色的出现、犯罪成本的提高，不再轻易选择到P2P网贷行业捞金。P2P网贷发展到目前阶段，已不再是草根可以随意创业的行业，大多都是有雄厚的背景或拿到投资的。行业创业门槛变高，发展越来越趋于成熟，开始更像传统的金融行业。
　　7月，网贷行业表面动荡期已结束，资金开始由避险平台开始重新流向收益型平台。
　　行业整体向好
　　对于整个行业未来的发展，笔者仍然坚持看好。7月27日，被称为史上最严银行理财监管新规下发至银行，商业银行理财业务监管再次提上议事日程。此前，由于银行受存贷比和信贷指标的限制，通过理财产品来扩大商业银行经营规模是其常用手法。将客户的贷款需求包装成理财产品，既不受存贷比和信贷指标的限制，也不需要计提存款准备金不用考虑资本充足率，还可以给投资者带来更高的收益留住客户、为贷款者解决资金问题留住客户。
　　根据《征求意见稿》，银行只能收缩理财业务规模，很多资产要转向表内，而表内的收益率较低，等于在把部分理财资金挤出，这些资金更容易选择收益较高的互联网理财产品。
　　根据全国银行业理财信息登记系统公布的年报信息，截至2015年年底，商业银行存续期理财产品数60879只，理财资金账面余额23。50万亿元。这些资金只要流出一小部分，就够网贷行业吃大餐，规模飙升一大截。
　　传统机构资金涌入，散户资金恐受冷落
　　基于前文分析，笔者真正担心的不是网贷行业是否能继续健康发展，而是因为资金太多，导致下一步收益率严重下滑。
　　可能大多数投资者都没有感受和意识到传统金融机构资金这个潜在的竞争对手。但是，他们确实早已默默潜伏，而且在最近正式出手
　　最近，已经有很多平台与传统金融机构建立资金合作关系，有银行资金、险资及其他机构资金等，资金成本多处于10～12，远低于网贷平台目前从互联网渠道获取散户资金的成本。而在这个价格吸引力下，越来越多的平台开始考虑并选择机构资金，极端的甚至直接放弃网络资金端建设的公司。
　　这个情况释放了两个信号：一是在监管的介入后，网贷平台资产规范性受到传统金融机构的认可，说明行业安全性明显提高；二是机构海量廉价资金的入场会压低行业利率，收益率可能面临快速下滑，直至接近机构资金成本区间。
　　针对即将出现的行情挑战，笔者提示投资者，在利率快速下滑的时候，不应该选择短期标，因为短期标是与即时利率关联性最强的，而应选择规范性较好、判断能长期生存的平台，投长期标，锁定高收益率。