投资人眼中的杀手级应用究竟是什么

　　对于5G这种高速增长的赛道，投资肯定要快，否则后面就很贵了。现在各投资公司抢得也很凶，头部项目很难投进去，云岫资本董事总经理兼IBD首席技术官对创业邦说。
　　赵占祥发现，5G投资到最后往往是项目在挑投资人，创业者希望的不仅仅是资金支持，更希望投资人能真的在业务上提供实际帮助。
　　今年5G的投资热也真实地反映在了数据上。
　　5G是一股非常强大的力量，将推动云计算更多的向边缘计算和端进行转移。现在大量的运算都需要依靠数据中心，随着5G的出现，数据中心与终端设备将变得更加均衡，终端也将具备更加强大的计算能力。blockquote
　　根据睿兽分析数据，在5G最相关的信息通信领域，仅2020年18月全球融资金额就达到了803亿元人民币，这已经快赶上2018年和2019年两年的融资之和（845亿元人民币）了。
　　信息通信只是一部分，而5G和云计算、人工智能、物联网、边缘计算都是密切相关的。
　　据中国信息通信研究院预测，到2025年5G网络建设投资累计将达到1。2万亿元，并将带动产业链上下游以及各行业应用投资超过3。5万亿元。
　　作为新基建之首，5G正在成为引爆整个计算构架的一次变革。
　　北极光创投董事总经理杨磊谈道，在过去几十年，计算架构发生了多次变化，像钟摆一样在不断摇摆。从最开始IBM大型机的集中式，到了PC时代的去中心化，随着互联网和移动互联网的发展，计算又变得更加集中化，现在历史的钟摆又开始转向去中心化。
　　在摇摆的过程中，5G是一股非常强大的力量，将推动云计算更多地向边缘计算和端进行转移。现在大量的运算都需要依靠数据中心，随着5G的出现，数据中心与终端设备将变得更加均衡，手机、ARVR，甚至汽车等终端也将具备更加强大的计算能力。
　　整个计算的工作量会在云、边缘和端上进行重新分配，因此，5G所带来的计算架构变化，将创造一系列巨大的投资和创业机会。
　　5G在工业互联网领域，也将会得到普遍的运用。例如控制类业务：5G能够满足工厂远程操控、设备生产线控制等控制类业务的低时延和同步精准的需求，能够提高远程操控的精准度，同时提高工人对生产线的控制能力。blockquote
　　在5G生态中的每个公司，也都希望能够赶上5G时代杀手级应用的这波发展红利。
　　5G杀手级应用究竟是什么？
　　5G落地，基础设施先行。
　　目前，我国5G网络建设正以每周新开通1。5万个以上基站的节奏加速快跑。截至6月底，三大运营商在全国开通的5G基站数量超过了40万个，预计年底将达到80万个。累计终端连接数也增长飞快，从6月底6600万增长到了7月底的8800万。
　　赵占祥认为，5G的发展是分阶段的，目前正处于快速的建设期，因此需求还是在基站建设和5G手机上。5G创业方向其实是两个，一个是偏应用的创业，另一个是偏重硬科技的创业，目前来讲肯定是硬科技公司比较有优势。
　　在硬件的需求上，滤波器芯片、射频芯片等基站相关的元器件厂商都是目前出货量增长比较快的。例如，正在冲刺科创板的5G滤波器厂商灿勤科技，2019年净利润暴增11倍达到7。2亿元人民币，绝大多数都是来自华为在基站上的订单。
　　在终端方面，小米中国区总裁兼红米Redmi品牌总经理卢伟冰曾说道，由于5G基带、众多的5G天线和射频模块等零部件，5G手机的整体功耗要比4G高出20。由此带来，手机的散热温控、电池容量都要加大。
　　特别是，5G到来之后，超级快充一下子成了手机的重要卖点。快充相关的芯片、模组，配套的各种无线充电设备，尤其是以氮化镓为代表的第三代半导体在近一两年中都呈现出爆发式增长。
　　最近，OPPO、vivo、小米也都发布了搭载氮化镓技术的120W快充产品，最快16分钟即可将一部手机充满。赵占祥也谈道，如果每部手机、电脑、平板都配氮化镓快充，氮化镓芯片的需求量将非常庞大，建议关注掌握设计和制造能力的氮化镓IDM厂商。
　　5G网速到底有多快？
　　云岫资本董事总经理兼半导体组负责人赵占祥对于5G这种高速增長的赛道，投资肯定要快，否则后面就很贵了。现在各投资公司抢得也很凶，头部项目很难投进去
　　据悉，5G网速比4G速度快10～100倍，甚至比目前1000兆的宽带还要更快，这就倒逼宽带再次提速，用户的路由器也要更换成WiFi6标准的，才能够保证享受到高带宽、低延时的特性。
　　在智能家居中，蓝牙mesh和WiFi是最常用的连接协议，蓝牙mesh适用于多节点、数据量不是特别大的场景；但如果对于功耗要求不高，需要大带宽、低延时，那么WiFi6则是最佳选择。
　　与此同时，在拥有了大带宽之后，怎么消耗掉它呢？5G也会带动更多的摄像头、麦克风等传感器的发展，需要有更多的应用来消耗带宽。
　　杨磊说：以前我们开视频会议，可能是1080p分辨率，但现在当你习惯了用4K分辨率去和对方做交互之后，你是不会再想回去的。技术发展到了现在，不存在消耗不了的宽带，更多的情况是还不够用。例如，未来录制的声音可以拥有更高的保真度，麦克风可以还原现场的气氛，摄像头可以做实时的画面拼接，这些应用都会带动整个基础设施的变化。
　　从大的方面来讲，1G时代是语音时代，2G时代是文本时代，3G时代打开了移动互联网的大门，4G时代是视频时代。移动通信行业的每一个时代，都出现了只有在这个时代才能出现的标志性应用，人们也都在呼唤5G时代杀手级应用的出现。
　　杨磊对创业邦说，5G时代的杀手级应用一定会具备高带宽、超高速率、超低延时等特性。从这方面来说，自动驾驶无疑是5G的一个标杆性应用。
　　据悉，在4G网络条件下，车辆发出信息到云端，经数据处理后再传回车辆，受到时延影响，高速公路上时速120公里的汽车响应距离在7米左右。而按照5G标准，时延将降低到1毫秒，响应距离将缩短到10厘米以内，这将大大提高自动驾驶的安全性保证。
　　商业模式创新不是不好，但能做商业模式创新的人太多了。4G时代，诞生了摩拜、ofo、共享充电宝等共享经济，这都属于商业模式的创新。但不同于技术创新，商业模式是很容易大规模复制的，千团大战、单车大战活下来的屈指可数。blockquote
　　在智慧城市中，整个城市的数据量非常庞大，交通、消防、楼宇管理等应用对于实时性的要求也非常高。
　　在家庭中，ARVR对于带宽和实时性也非常渴求。在5G环境下，用VR设备下载一部蓝光级别、标准长度的电影只需要一分钟，基于5G低时延特点，还能够有效解决VR设备眩晕的通病，未来也将会产生一系列的社交、游戏、购物等场景。
　　5G在工业互联网领域，也将会得到普遍的运用。例如控制类业务，5G能够满足工厂远程操控、设备生产线控制等控制类业务的低时延（端到端毫秒级、抖动微秒级）和同步精准（百纳秒级）的需求，能够提高远程操控的精准度，同时提高工人对生产线的控制能力。
　　在5G时代，杀手级应用也将成为一个更加广泛的概念，每个行业都有可能诞生出自己的杀手级应用。5G创业，构筑护城河尤为重要
　　在移动互联网早期，BAT等巨头一旦看准某个领域就会大举投入资源，砸人砸钱，创业公司往往难以招架，面临资源不足、资金匮乏等问题。
　　实际上，任何一个行业中都会存在巨头和无数创业者，5G时代下也在所难免。
　　过去很多投资人往往投一些PreIPO项目，也就是即将上市的项目。因为投资人基本不用花太多精力去研究，上市肯定是能够赚到钱的。但实际上，投资行业的竞争门槛越来越高，投资人需要不断加强自己的内功。blockquote
　　未来整个产业的竞争是非常激烈的，尤其到了5G时代，如果你做出了一款杀手级应用，但是你并没有非常宽的护城河的话，最终很可能就被巨头抢走了市场。赵占祥所在的云岫资本主投领域是科技，在谈任何一个项目的时候，核心都要看它是不是一家科技驱动的公司。
　　赵占祥指出，任何一家公司都要有自己独特的优势，不只是技术门槛，也可能是产业上下游的生态门槛。竞争对手在短时间砸人砸钱做不到，这就是你的优势。即使切入一个极其细分的赛道，如果这个市场能够支撑起一家上市公司，也是值得去做的。
　　他把ToB领域的创业者划分为两类。一种是产品偏成熟的项目，意味着对经验的要求比较高，需要一些资深的项目团队。另一种则是创新前沿类的项目，经验往往会成为一种禁锢，探索学习的能力就更加重要，年轻人有优势。
　　他很看好有前瞻性的项目，我们最近服务了一家3D感测公司，通过手机上的ToF镜头来实现AR应用，三位年轻的创始人都是斯坦福大学的博士，是从全球最顶尖的实验室走出来的，有着深厚的技术积累。
　　这家名为灵明光子的公司就是赵占祥口中拥有技术护城河的代表。
　　灵明光子所掌握的dToF（直接飞行时间法）技术改善了手机的3D传感能力，使其能耗、抗环境光能力和精准度达到了AR大规模在手机、平板电脑以及AR眼镜上应用所需的水平。
　　这与苹果最新iPadPro上的激光雷达采用了相同的技术路线，让安卓甚至有了超越苹果的深度信息感知能力，填补了行业空白。
　　据麦姆斯咨询调研，在中国能提供这项技术的公司可谓凤毛麟角，甚至在全球也寥寥无几。
　　实际上，对于5G，云岫资本并不会遍地撒网，而是会看每个细分领域中的头部项目，同时，采用产业的打法，从传感器、物联网到工业互联网，再到垂直行业，从整个产业生态上进行布局。在布局完成后，云岫资本就能够作为一道桥梁，帮助这些企业形成关联，在业务上实现协作。
　　按照这种产业思路，赵占祥所在的云岫资本先后布局了5G滤波器厂商飞特尔、可用于物联网领域的存储器厂商恒烁半导体、物联网射频芯片厂商磐启微电子、光电传感器厂商天易合芯以及工业互联网平台优也。
　　而这样的布局也起到了效果，恒烁和磐启今年都将实现千万元级别的盈利，天易合芯也已經做到了心率传感器芯片白牌市场的市占率第一，这在重投入的半导体行业还是比较少见的。
　　北极光创投则会更多地专注在早期项目的投资。杨磊认为，初期的项目会不断有新的东西涌现出来。
　　杨磊也更偏爱于技术创新，他认为技术壁垒是最关键的护城河，这与赵占祥的看法不谋而合。
　　他说道：商业模式创新不是不好，但能做商业模式创新的人太多了。4G时代，诞生了摩拜、ofo、共享充电宝等共享经济，这都属于商业模式的创新。但不同于技术创新，商业模式是很容易大规模复制的，千团大战、单车大战活下来的屈指可数。
　　在ToC领域，很大程度上会受到网络效应的影响。例如，微信用的人越多，吸引的新用户就越多，老用户也越难离开。而用户越多，为写公众号文章和开发小程序的人也就越多，衍生出来的各种场景也越多。
　　而在ToB领域，网络效应则非常少，强调产品化的服务，强调效果，是一门讲究深度的生意。壁垒是靠产品和服务来建立的。
　　不要追5G这个名头，5G并不代表什么，创业者最需要搞明白的是客户是谁，他的需求是什么。杨磊说，在了解到客户需求之后，你有没有比别人更独特的方法去满足。如果方法都是一样的，你就得确保这事儿确实很难，赌别人满足不了。如果是别人也能满足，你也能满足，那么你挣到钱的可能性就不大了。所以，大家都选的正确答案不一定能挣钱，跟别人不一样的正确答案才能挣到钱。
　　杨磊喜欢投资大品类，他认为一定要选择足够宽的赛道，市场规模才会足够大。
　　例如，杨磊在选择项目时，首先会选择有明确对标国际巨头的项目。他投资的5G通信测试设备商威频科技，挑战的是在全球处于垄断地位的罗德与施瓦茨；芯朴科技把竞争对手也锁定在了美国射频前端巨头Skyworks，而黑芝麻智能在无人驾驶领域对标的则是英伟达和英特尔。
　　其次，杨磊特别看重团隊的一些特质。他认为，团队要对产品和技术有深刻的认识，ToB产品好不好不能只靠PPT说出来，如果其产品和技术存在缺陷，将会存在巨大风险。
　　此外，创始人要具备结合商业和技术的能力，能够把5G、AI、物联网、边缘计算等技术与具体的场景相结合实现落地。
　　最后，团队的能力要做到多元化，既懂硬件又懂软件，具备全堆栈的能力。5G投资回报期将大大缩短
　　小米旗下长江产业基金、华为旗下的哈勃投资、高通旗下的高通创投等都在围绕自身的业务进行战略布局。这些CVC会更多地站在战略价值的角度，但作为财务投资机构来讲，就需要找到一个自己的定位，进行产业的投资布局。
　　赵占祥指出，过去很多投资人往往投一些PreIPO项目，也就是即将上市的项目。因为投资人基本不用花太多精力去研究，上市肯定是能够赚到钱的。但实际上，投资行业的竞争门槛越来越高，投资人需要不断加强自己的内功。如果没有好的产业资源和专业的判断能力，好的项目就很难投进去。即便投进去了，在项目中发挥的价值也非常有限。
　　相较于大消费、文娱领域，5G的投资回报周期更长，5G产业发展时间预计将达到10～15年。
　　尤其对于涉及5G底层芯片、半导体的项目，往往很多投资机构都会敬而远之。而现在，借助科创板、国产化替代这两大契机，5G的投资回报周期有望大大缩短。
　　杨磊给创业邦算了笔账，在过去，一家公司上市需要3年连续盈利，报会之后通常还需要排队一年半左右的时间，如果公司有历史亏损还要弥补。而现在，去掉了历史亏损弥补，排队时间去掉了一年半变成一年，再去掉3年连续盈利，基本上企业上市进程可以缩短4～5年。如果说原来的投资回报期是10年，那么如果现在投资的公司从0开始，6年后就有希望退出。如果你投的时间点，公司已经成立两年，最短可能5年的时间就可以成功退出。
　　另外，随着中美贸易摩擦的升级，这就导致中国的企业要自成一套生态，大客户在采购时也会更加偏向于国内的企业。
　　在此过程中，投资机构不仅会在资金上给予支持，同时在战略管理、业务运营、客户引入方面也会提供帮助。
　　杨磊谈道，对于技术领域的企业，投后的价值增加非常关键，因为我们面对的是不完美的创业者。在投资芯朴科技的时候，从开始公司发展战略的确定，到帮忙找到战略合作方，手机厂商等产业资源和客户资源，再到人员招聘，以及每一轮的融资也都是推荐和北极光创投比较熟悉的基金来合作。可以说，我们是系统的提供投后服务帮助CEO找人、找钱、找方向。
　　在不少项目的融资中，云岫资本也会协调引进华为、小米、OPPO、vivo、海康威视、大华等5G生态里的上下游厂商，借助各方产业端优势，合力帮助创业者。
　　展望5G未来，赵占祥认为，ToB的增长幅度会更大一些。4G时代，发展的核心还是ToC，大量的ToB并没有真正地爆发，国内不少企业的数字化转型其实也刚刚起步，但是进入5G时代，ToB领域将得到快速增长，这也是搭上了中国整个企业数字化转型的趋势。
　　5G在ToB上的应用肯定是一个很大的爆发点，但也不能小看ToC机会的出现，当ToC应用真正出来的时候会很猛。特别是，中国市场5G手机的出货量已经超过4G手机，随着5G基础设施的逐步完善，新的‘杀手级应用必然会出现，这只是时间问题。杨磊说。