股票合约杀富无数亏光了本金倒欠银行钱

　　这种银行理财产品挂钩股票，它在香港有Ikillyoulater之称，又称温柔杀死你。国内富豪圈也是哀鸿遍野，受害者有赖建平、郝婷、金亮、碧桂园女老板、荣智健、中国东航等。
　　实际上，投资累计期权产品造成巨亏的故事一直都吸引着公众的眼球。2008年，中信泰富全年巨亏126。62亿港元，九龙建业前10个月投资巨亏37亿港元，碧桂园巨亏12。42亿元人民币等，这些上市公司的巨亏案都涉及各种形式的累计期权合约。各类私人富豪因累计期权交易造成巨额亏损的案例也不计其数，甚至最终导致了一家名为香港银行Accumulator产品受害者联盟维权机构的产生。
　　每次牛市来临时，这种曾经杀富无数的股票合约总会出现在人们的视野，成为海外投资一个很大的坑。投资8088万倒欠银行9446万
　　2007年78月，薛女士在星展银行香港分行业务人员的多次游说下，先后在星展银行私人银行开设了个人账户以及SanHot公司账户。
　　薛女士根据交易的明细统计，进入SanHotHK账户的资金总额达到8088万港币，不仅包括薛女士个人账户以及SanHot公司的资金，也包括薛女士生意伙伴打来的货款。2007年11月份，SanHotHK账户就被星展银行冻结。到2008年10月底，星展银行提供的综合月结单显示，薛女士的总资产净值为9446万港币。
　　8000多万进去，两个月账户就被冻结，一年时间反欠银行9000多万，我当时都懵了。薛女士表示。
　　正是导致香港上市公司中信泰富巨亏的金融衍生品Accumulator，造成了薛女士的亏损。
　　薛女士后来查询在星展银行的账户才知道，从2007年10月到11月初不到两个月时间，星展银行通过电话推销，为她购买了18只Accumulator股票合约，最大合约值达4。53亿港币；4只Accumulator外汇合约，最大合约值为400万美元。
　　Accumulator的全称是KnockOutDiscountAccumulator（即KODA），实际上是一个期权结构产品。发行商锁定股价的上、下限，在一个时期内（通常为一年）以低于现时股价的水平为投资者提供股票，当股价升过现价35时，合约自行终止，但保证投资者至少一个月的积累股份。但当股价跌破行使价時，投资者必须双倍吸纳股份。由于此类产品风险极大，在香港市场上又有Ikillyoulater之称。
　　有类似遭遇的还有北京的李先生。2007年7月24日，李先生打了420万港币到香港的账户，在荷兰银行香港分行做了2个Accumulator产品合约，后来增加到14个。
　　李先生说，在2007年12月以后，荷兰银行开始不断要求他追加保证金，还曾经表示过要斩仓或解约赔偿等。李先生无奈之下，只好千方百计不断筹款，境内外大肆举借高利贷，不断往里投钱。截至2008年3月25日，李先生在荷兰银行总投资追加至将近2100万港元，亏损掉近600万港币，净资产总额约为1500多万港币。失控的风险
　　由于引发的投诉太多，香港证监会明确表示，Accumulator是一种结构性产品。根据《证券及期货条例》，向零售客户提供的结构性产品发售文件及推广材料，必须获证监会的核准。但对于通过私人银行及持牌机构向专业投资者（包括拥有投资组合达800万港元或以上者）售卖的Accumulator产品，有关的发售文件及推广材料不需要获证监会核准。
　　由于投资者亏损严重，已经有越来越多的业内意见声称，之所以造成这种局面，问题就在于金融机构在向所谓的专业投资者兜售产品时，钻了监管的空子：一方面不需要经证监会核准，另一方面，又未充分向投资者揭示投资风险。而所谓的专业投资者自身也或许并不是很专业，有的大户甚至根本无法读懂产品的英文合约，对专业术语的理解能力也有限，因此被狠狠忽悠了一番。
　　某银行人士在2010年Accumulator卷土重来时透露，香港2007年全年累计期权产品的销售总额高达1000亿美元，不过他预计当前此类产品的销量还没达到此峰值。
　　按照教科书的定义，银行是经营风险的企业，既要控制好自己的风险，也要帮助客户控制风险。不过，既有自身利益的需要，也有客户的需求，每到牛市来临时，香港就能看到Accumulator产品的身影。
　　基本上香港的各家银行都会销售这类产品，一般是通过私人银行部门向高财富净值的客户主动上门推介的。这类合约不在公开市场买卖，银行财报一般也不做详尽披露，所以销售规模等数据不易获取。中欧国际工商学院金融学与会计学教授赵欣舸对媒体表示。提示潜在亏损无限风险
　　累计期权产品究竟有何蹊跷，引得如此喧嚣？
　　实际上，投资累计期权产品造成巨亏的故事一直都吸引着公众的眼球。各类私人富豪因累计期权交易造成巨额亏损的案例也不计其数，甚至最终导致了一家名为香港银行Accumulator产品受害者联盟维权机构的产生。
　　因为这些案例，累计期权产品也光荣地获取了Ikillyoulater（Accumulator谐音）的称号。
　　赵欣舸认为，累计期权产品造成亏损最主要的原因还是这类产品最初的设计就不公平，合约签订后一般持续至少一年，在这个每日结算的期限内，投资者的盈利空间由于合约‘锁定价（一般为签约时市价的5或更低）的设定而被限定在有限的区域，而一旦标的物市价低于‘进货价，那么投资者必须以‘进货价购入数倍的标的资产，也就是‘盈利有限、亏损无限。
　　银行在提供销售建议时或许并没有尽到公允义务，在前述维权联盟的网站上有关于香港银行推销Accumulator时是否存在误导、诱导客户进行高风险投资的一个投票，1400位投票者中的88认为银行存在不良动机。
　　赵欣舸表示，众多投资者在与银行交易的过程中，错把银行当作了投资顾问，而没有认清银行的交易对手角色，就算事后亏损的投资者提起抗诉，银行也可以拿着投资者亲笔签名的协议书逃避一切责任。而受损者也往往都是富人，金管局在累计期权产品监管方面所受到的公众压力，显然没有雷曼迷你债大，所以很多抗争不了了之了。