并购尽职调查中的环境因素

　　你的收购与兼并的尽职调查中含有可持续发展和气候变化部分吗？答案是你应该包含进去。这两项内容逐渐成为能促进交易的完成或实现重大突破的因素。忽略这些内容会导致你的交易产生风险。
　　毕马威的EricCollard认为：可持续发展现在已经成为在交易前期尽职调查的重要评估因素。正确的尽职调查应该考虑环境因素，而这些因素不会在资产负债表中反映。法律、金融和运营尽职调查都应将环境因素考虑进去。未被发现的问题可能会影响交易的结构和定价。
　　在尽职调查中应该考虑下面五个问题：
　　高级管理层对于可持续发展的态度是什么？
　　股东最近的决议是否考虑可持续发展的问题？
　　是否有非营利组织对于公司的环境政策提出质疑？
　　目标公司对碳排放交易和新环境政策的暴露程度如何？
　　目标公司对气候变化相关风险的暴露程度如何？
　　德勤发展的一份报告指出：很明显，在对潜在的收购与兼并交易的估值时，如果增加对可持续发展的相关因素的考虑，可以提高交易成功的可能性。公司文化的差异是收购与兼并交易失败的首要原因之一。高估管理层对可持续发展的看法会导致失败。
　　假设两个同行业的公司打算合并。A公司的废弃物对环境污染严重并且不设有企业社会责任部门，对于政府规定持观望态度，并且照常处理废弃物。B公司的总裁及员工积极支持可持续发展做法，主动配合立法部门建立制度，并且改变生产流程。A公司的学习曲线和抵抗情绪会给合并造成障碍。为什么呢？因为正确实施的可持续发展策略是公司商业模式中不可分割的一部分。它影响到绩效评估、成本分析和财务预算。不同的商业模式会对合并造成困难，甚至导致合并失败。
　　公司利益相关者的情绪也可以被看成警告信号。利益相关者迫使公司实行可持续发展的意愿越来越强烈。公司面对内部抵触情绪和外部压力的程度将决定公司成长的能力。以埃克森美孚和丰田公司对于气候变化的态度为例。必须在尽职调查中包含股东和利益相关者的意见样本。如果目标公司对股东关于可持续发展决议抵触强烈，那么可以预见公司面临逐渐增加和耗资巨大的重组风险。
　　公司尽管已经对可持续发展提高重视，但仍然在忽略气候变化将导致的客观环境风险与经济风险。当总裁们想到气候变化风险时，他们马上会联想到碳排放法规。美国政府为了减少二氧化碳排放而制定的法规会影响公司的底线，但这只是问题的一部分。气候变化导致客观环境的变化已经影响了很多行业。农业和水产养殖业的区域正在发生变化，淡水的供应发生变化，保险公司或提高价格，或完全放弃这些行业，运输路线也相应改变。尽管气候变化会通过资产折旧、保险费率、资源的可获得性和土地价值影响所有公司，目标公司如果对问题的认识较晚，那么还是会丧失机会。
　　考虑如下例子。你在权衡购买两个工厂中的一个。两个工厂的大小和产品都相同，资产负债表也一样。但是两个工厂地点不同，一个工厂沿海而另一个在山区。地理位置的不同使得气候因素成为进行决策的重要考虑方面。A工厂面临的内部风险包括海平面上升、暴风雨频发、保险开支增加和维护保养预算增加。它还面临外部威胁，包括客户基础减少、运输延迟增加、土地贬值和政府不履行义务。B工厂只面临保险费率上涨和干旱的风险，并且不确定干旱是否会影响运营。账面上两个工厂看起来一样，实际上投资A工厂风险更大。
　　在尽职调查中忽略可持续发展和气候变化的影响，后果将不可承受。