莫犯熊市操作病

　　2008年11月21日来源：上海证券报
　　市场中的熊市操作病一般出现在指数跌去50以后，更多出现在市场出现整体性恐慌下跌之后，也普遍见于投资者市场预期丧失、六神无主的时候。犯熊市操作病的以半仓被套的投资者居多，具体表现为跌的时候不敢买，买了以后不敢拿，抛了以后不敢追，追了以后即被套。
　　之所以跌的时候不敢买是由于市场刚刚经历了恐慌性下跌，投资者普遍处于惊魂未定、情绪波动大于理性预期的预期丧失阶段，这时如果没有非同一般的毅力、铁一般的操作纪律，对一些已经被套的投资者来说，借他十个胆子一般也是不敢买的。实际上，市场出现情绪化的恐慌性大跌，往往会使下跌行情过多地偏离了市场价值中枢，一旦市场情绪得到稳定，大盘很快就会出现修复性上涨，这不失为一个非常好的策略性或者机会性的买入时机。但对于大多数投资者来说，在情绪感染与心理压力的双重作用下，一般很难抓住这样的眼前的机会。
　　之所以买了以后不敢拿是由于很多从5000点以上一路套下来的投资者，在大盘持续下跌的过程中往往无动于衷，或者等出现反弹，减少亏损后再抛出。但往往在市场跌了一年多，跌去6070的幅度后，刚反弹几天就急忙抛出，从而导致事实上的巨亏。除了股票本身的原因之外，产生事实性亏损更大的原因是下跌幅度、时间与上涨幅度、时间的不对称。此外，更常见的是，受熊市思维积淀的影响，即使有部分投资者在市场较低位有幸买入了股票，但往往刚涨了3至5就匆匆抛出，如果出现涨停，更是天大的惊喜，觉得在熊市中能够盈利就是最大的幸福。但市场不会不明不白地上涨与下跌，市场的机理告诉我们，当行情持续下跌后出现放量稳步推升式的涨停，往往是行情出现转折的重要信号。当大盘持续上涨了一段时间之后，许多投资者会产生这只牛股我曾经在底部买过这种既甜蜜又痛苦的记忆。
　　之所以抛了以后不敢追是当行情出现重大变化之后，由于熊市思维积淀的原因以及市场悲观预期的鼓噪，导致许多投资者的思维跟不上市场的变化，低位买入的或者解套的股票抛出之后，面对仍在继续上涨的市场，缺乏及时纠错的勇气。尤其是深套的股票在自认为反弹的高点抛出之后，为了避免自己错上加错，缺乏及时跟进的底气，从而使自己陷入放弃行情中段，只做行情两头被行情边缘化的不利境地。
　　之所以追了以后即被套是因为股市行情本质上演绎的是买卖关系，买与卖是对立的关系，在投资心理上也一样，在市场底部胆子越小的投资者，往往在市场的头部胆子越大，在跌的时候不敢买，买了以后不敢拿，抛了以后不敢追之后，如果大盘仍在持续上涨，看到别人赚得盆满钵满，胆子也会普遍大起来，实在忍受不住的时候，部分胆小的投资者开始放胆追涨买入，但很快又会陷入追了以后即被套的不利境地。原因很简单，这部分投资者是新一轮上涨行情最后的认同者与参与者，当他们放胆进入的时候，预示着上涨行情已进入尾声。