风投投资动向追逐大热点

　　在已经过去的一年中，尽管IPO持续关闸，但中国的资本市场也依旧热闹非凡，并购、收购案例层出不穷，互联网和移动互联网的概念红极一时风投机构在乱花迷眼的诸多项目中寻找着每一个投资可能。
　　2014年，风投的投资动向又将会有怎样的变化？商报记者昨日采访各大风投机构，整理出今年或将出现的五大投资趋势。
　　预测一
　　IPO重启估值回归理性
　　自2012年11月至今，IPO停摆超过一年，众多风投机构在退出之路上颇感头疼，而即将到来的IPO开闸无疑成为了资本市场上一大喜讯。截至本月2日，已有11家拟上市公司拿到了证监会首次公开发行的批文。
　　IPO即将实质性开闸自然是所有投资机构最为喜闻乐见的事情，来自投中研究院的分析报告中显示，2014年，新股发行体制改革将持续推进，核准制向注册制过渡并不是一蹴而就的事情，注册制是市场化程度提高的结果，仍需等待相关法律确认。此外，退市机制也是新股发行体制改革的重要配套措施，没有退市机制的约束，完全披露信息的企业进入股市，也缺乏一种自我监督的长效机制。因此，加快完善退出机制，淘汰达不到要求的上市公司，将有利于新股发行改革。
　　点评：投中集团分析师李玲认为，2014年，随着A股IPO的重启和注册制的推进，新股发行节奏将逐步加快，上市公司股票不再是稀缺资源。在新的发行机制下，只要发行人将所有信息进行真实、全面披露后，由投资者自主决定是否投资发行人，并给出合理的上市定价，彻底打破核准制下无论企业好坏、发行定价高低，新股都会遭遇疯抢和恶炒的局面，新股发行三高现象有望得到有效抑制，在此背景下，也使得风投探寻项目时将把目光转向中早期项目，投资者在投资时也显得更加谨慎理智。
　　预测二
　　并购将成风投退出主流
　　在去年11月时，投中集团董事长陈颉披露了一组数据：2013年三季度VCPE通过IPO退出的平均账面回报率只有1。9倍，通过并购方式退出的平均回报率却达到了2。5倍。2013年全年，无论从额度还是数量，并购都已成为了中国资本市场上不可或缺的重要板块，而2013年也被投资界业内称为并购元年。
　　帮助企业IPO后再顺利退出，这是长期以来绝大部分VCPE机构的首选退出方式。但随着IPO闸口的持续关闭，越来越多的风投转向并购。尤其是VC、天使，因为更多发力于早期投资，所以未来通过并购退出的趋势将尤为明显。昨日，重庆三屋投资有限公司投资顾问任贞樽在接受商报记者采访时表示。
　　以PE为例，PE选择进入的企业本身已经达到一定规模。这种成熟优质的企业一旦出现，必有无数机构追捧导致其估值居高不下。而这些PE的目的也十分简单，就是希望通过上市后企业股票的增值，能够得以高价退出。但因为企业身价过高，所以它的退出回报率也相当有限。任贞樽告诉商报记者。
　　在他看来，在已成功IPO的企业无法带给投资机构较为可观的回报率情况下，PEVC转向并购退出，更多的是回归到企业本身价值的发掘上来。
　　点评：尽管去年导致并购如此火爆的重要因素是缘于IPO的关闸，但昨日业内多位投资者在接受商报记者采访时都认为，2014年，越来越多的投资机构正逐步寻求多样化的退出方式，以并购、股权转让为代表的退出方式将成为继IPO之后风投的重要选择，这也是市场发展的必然趋势。
　　预测三
　　移动互联网将持续走热
　　在过去的一年里，数以万计的创业者投身移动互联网的创业浪潮中，互联网巨头们也纷纷发力推出相关应用，抢占用户的手机桌面。来自根据艾媒咨询发布的2013年中国移动互联网发展报告显示，2013年中国移动互联网市场的产值将继续保持高速增长，并达到1650。4亿元，同比增长94。1。与此同时，并购、收购、融资等案例也在中国的资本市场中频频出现。据商报记者的不完全统计，截至2013年10月，关于移动互联网的资本交易数量已突破了百起。
　　毫无疑问，移动互联网的相关项目在明年也将继续成为投资机构的热门首选。该行业不仅本身能带来诸多出彩有前景的项目，而它更是许多行业向信息化转型的重要通道，企业将通过移动互联网呈现出更加高效和多样化的展示。重庆泰豪渝曟股权投资基金合伙人张晓东向商报记者坦言。
　　点评：在张晓东看来，2014年新三板的正式扩容将带给移动互联网企业更多的机会与容量。他认为在现阶段，除开巨头们外，大部分移动互联网企业普遍都是规模小、资产偏轻，IPO可能性较低，但其成长性又相对较好。风投进入类似企业后首先要培育它成长壮大，三五年后才能考虑退出问题，这对于投资机构而言，投资周期显得过长。
　　而随着新三板的正式扩容，中小企业的融资、风投的退出渠道都可以通过新三板得以实行，两者一经结合，加之企业本身在移动互联网的细分领域中具有颇高的成长性，那么投资者或将抛开此前的重重顾虑，加重该行业里的投资比例。
　　预测四
　　手游热持续但增速减缓
　　就在去年年底，掌趣科技发布公告称，公司拟终止原募集资金投资项目移动终端单机游戏产品开发项目和互联网页面游戏产品开发项目，原募集资金投资项目移动终端联网游戏产品开发项目变更为移动终端游戏产品项目。而其移动终端游戏产品项目预计总投资12770。86万元。
　　如掌趣这样向手游领域里发力加码的公司并不是少数，去年频频爆出手游企业并购、收购消息令该行业在资本市场赚足了眼球。事实上，2013年出现了一个怪现象在中国的二级市场上，只要有股票同手游企业搭上关系，接下来几个交易日肯定连续涨停。
　　手游行业已有了非常清晰的盈利模式，它的热度在去年达到高峰。经过2013年的优胜劣汰，今年市面上的手游质量会越来越好，其投资价值不可低估。重庆泰豪渝曟股权投资基金合伙人张晓东说。而艾媒咨询集团董事长CEO张毅也明确表示，2014年手游企业的投资价值是毫无疑问的。
　　正大动梦科技运营总监杨飞昨日告诉商报记者：去年公司研发的手机游戏超过了20个，目前正通过接入第三方平台推广手游。去年年底已成功接入了中国移动的游戏基地，现在正在与中国电信的炫彩互动进行洽谈。2014年，动梦还将持续向手游研发方面发力。
　　点评：大石创投副总裁戴伟国认为，由于2013年有太多手游公司相继投入市场，无论是团队还是游戏，在市场上已形成了供不应求的现象，所以手游在2014年的热度仍旧持续，但想再如去年那样呈现爆发式的增长几乎不可能。
　　张晓东推测，手游是一个更新换代极快的行业，所以今年该行业会持续发展，但投资者的眼光会随之提高，态度也将越发谨慎，手游的投资热度或将相应下降。
　　预测五
　　传统行业携手互联网转型
　　在2013年，尽管新兴行业备受投资者们的关注，但他们的目光仍未离开诸多传统行业。来自重庆市科技创业投资协会的《2013重庆创业投资和私募股权行业发展报告》中指出，在重庆地区，尽管近两年来IT、电信、清洁能源、生物制药等领域成为了新的投资热点，但纵观近6年获得投资的行业分布情况来看，最受风投关注的依然是制造业、化工、汽车工业、医药医疗等传统行业。
　　传统的制造加工一定是走下坡路的，这样的行业多数属于劳动密集型，劳动力廉价，技术含量低，要想持续发展，必须进行产业升级。以环保节能为例，只要抓住了高精尖技术，也将成为我们重点观察的行业项目。重庆泰豪渝曟股权投资基金合伙人张晓东向商报记者坦言。
　　点评：对于正热衷于高精尖科技领域的投资机构们而言，传统行业似乎已显得有些过时。但在拥有13亿人口的中国，传统行业所能呈现的潜力却是任何投资机构都不可轻视的。伴随着近年来不少传统行业与新兴科技，尤其是互联网结合以实现转型升级，或将成为2014年新趋势。O2O相关项目已成为时下最热门的投资领域之一，互联网带动传统产业触电升级，这将是大势所趋。大石创投副总裁戴伟国表示。
　　而深圳创新投资集团董事长靳海涛也表示，十分看好传统产业与互联网的结合，这一趋势会给互联网行业注入新的活力，并且让互联网行业实现多点盈利，不再局限于传统互联网的单一营收途径。
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