退休家庭的财富规划

　　中国民生银行南京分行迈皋桥支行理财经理，从业4年，管理个人财富2。5亿元，拥有金融理财师（AFP），基金、保险从业资格。
　　一、家庭财务状况分析：
　　备注：银行资产固定收入仅考虑宋女士在民生银行购买的大额存单和投资型趸交保险产品的年收益，且两款产品将在两年内到期
　　宋女士夫妇无存量贷款，其子现为公务员，工作收入稳定，虽未婚与父母一起居住，但家中有足够房产，没有房产添置计划。因此家庭整体收支情况较健康，每年能有一定结余。
　　二、理财目标
　　宋女士与其爱人已经逐步淡出之前的生意经营，收入持续减少，因此对其在各银行存量资产的增值有一定期望，希望能摆脱固定收益下滑带来的长期冲击。
　　三、现有投资组合
　　宋女士现在的风险测评等级为3级平衡型投资者，前期在理财经理的建议下资金主要配置在：3年期大额存单、非货币基金和趸交保险（非寿险预定收益投资型）。
　　1。保障分析
　　经与宋女士交流了解到，其一家三口有社保，但均未购置商业医疗保险。目前宋女士投资组合中的投资型趸交保险在保障性方面仅提供主险合同保单账户价值的140作为身故保障金，且有效期在保险期5年之内。考虑到宋女士夫妇两人年龄均为55岁，此时配置重大疾病保险在杠杆性方面已经意义不大，因此建议其将健康保障方面的重心放在儿子身上，为其购买重疾险。
　　2。收益分析
　　近年来，我国货币政策持续宽松，引导市场资金利率下行，而且资管新规的逐步实施也会对银行业在非标资产的投资有所限制，这些都导致近段时间以来，类固收类银行理财的参考收益率逐步下行。宋女士现有投资组合中的大额存单和投资型趸交保险产品有固定期限，帮助宋女士覆盖了35年的投资周期。
　　但3年或5年之后呢？宋女士做完这些投资后，最新一期的3年期大额存单利率已下调到3。85，投资型趸交保险已将参考收益率下调到4。5。回顾过去20余年，我国存款利率已从1996年的10。98，1997年的8。64，逐步下调到了2015年的1。5。由此看来，对于宋女士短期内不会使用，可以做长期规划的资产需要做周期更长的产品配置。
　　基于中长期收益端的考量，向宋女士推荐的产品方向为：净值型产品，用来逐步迈上更高的台阶，期缴年金保险產品，提前锁定利率。
　　净值型产品配置
　　对于银行理财客户来说，净值型产品的范围较为广泛，包含银行自有净值型理财产品和银行代销基金产品。宋女士风险承受能力等级为3级平衡型投资者，前期配置的是3级中性风险的某偏债混合型基金产品。这款产品利用债券投资打底，权益市场波段操作来做利润增厚，其运作策略可攻可守。受货币政策宽松，近期新冠肺炎疫情导致的市场避险情绪影响，债券和权益市场都有机会。该产品在过去一年中取得了9以上的绝对收益率。
　　在流动性上，无论是二级债还是偏债混合基金产品，支持随时申请赎回，若干个工作日之后到账。支持随时赎回可以解决一些客户预料之外的紧急流动性需求。综上所述，建议宋女士利用到期资金增配该偏债混合型基金。
　　期缴年金保险配置
　　年金保险的目的在于随着客户年龄的增长不再有持续稳定的收入，年金保险可以为客户提供合同中约定的持续现金流。在固定收益不确定的大环境中，这是少有的确定性。目前宋女士的投资组合中期限最长的为3年前分批购买的趸交保险，时间跨度为5年，建议利用后续到期资金添置终身型年金保险，将时间进一步拉长，可选年交30万元，3年交，被保险人在第一年就可享受分红（分红不确定，但银保监会规定保险公司每年将盈利的70用于分红），第六年开始领取每年固定的35700元年金直至被保险人年满105周岁或去世。且年金和分红如果不领取，可以一起进入万能账户做二次增值。
　　四、产品配置改进计划
　　两年后宋女士的大额存单和趸交保险产品将在同一年到期，两款产品期间共产生收益30万元，因此两年后如果不考虑基金收益，宋女士在民生银行的资产规模为230万元。鉴于偏债混合型基金符合宋女士风险偏好，持有体验良好，因此建议将大额存单到期资金转向该基金产品，保留30万元购买净值型理财产品。趸交保险到期资金建议配置年金险，选择3年期缴，交完第一年保费后剩余保费预算配置一年期左右银行理财产品，用来交第2第3年的保费。下列图表为配置比例优化前后的对比：
　　五、结构优化后效果
　　假设宋女士配置的磐石产品未来保持了其历史7的年平均收益率，未来22年时间CPI保持在4的平均水平，净值型理财平均年化收益率为5，且收益用于再投资，基金保险账户则每年增值和收入部分全部支出，不用于再投资，我们可以得到下面的收益与通胀赛跑图：
　　由图可见，第1到第5年账户收益曲线呈震荡状态没有明显趋势，这是因为两年后计划使用到期资金购买年金险，处于产品配置的换挡期，保险账户当年只产生了少量分红。直到第8年开始保险账户每年固定返还年金，使账户收益当年度有了一个直接的跃升。随后由于被保险人年龄的增加，保险公司设定的每年分红减少，在一定程度上降低了整体收益曲线上升的斜度。需要说明的是，我们设定的前提条件较为苛刻，因为我们彻底剔除了基金账户结余再投资的因素。如果宋女士每年将结余资金继续投入磐石系列产品，相信账户收益曲线更能体现出向上迈台阶的趋势。由此看来，在宽松货币政策背景下，我们可以通过投资组合的搭建来迎接通胀的挑战，财富自由也不一定需要庞大的资金规模，更多地取决于我们选择的生活方式和聪明的理财方法。